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需求端：AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)及DCI互聯(lián)或持續(xù)拉動(dòng)光纖光纜需求
　　隨著AI大模型訓(xùn)練側(cè)持續(xù)迭代，推理側(cè)AI應(yīng)用落地加速，或持續(xù)拉動(dòng)全球光纖光纜需求。面向數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的海量數(shù)據(jù)流動(dòng)需求，高端單模及多模光纖與超高速光模塊協(xié)同，或?qū)崿F(xiàn)短距離數(shù)據(jù)高效傳輸與靈活互聯(lián)，推動(dòng)智算中心向更高密度、更低功耗的方向演進(jìn)。在骨干網(wǎng)與城域網(wǎng)層面，G.654.E光纖顯著提升傳輸距離與系統(tǒng)容量，助力構(gòu)建更高效、更經(jīng)濟(jì)的超長距大帶寬網(wǎng)絡(luò)。除此之外，由于空芯光纖具有低時(shí)延、寬頻譜、低損耗和低非線性效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)外正積極推動(dòng)空芯光纖等新技術(shù)發(fā)展，長期來看，空芯光纖需求或逐步提升。
　　供給端：光棒擴(kuò)產(chǎn)周期長，工藝要求高，短期供給或趨緊
　　傳統(tǒng)光棒擴(kuò)產(chǎn)周期較長，光纖制備方法中熔芯拉伸法適用于長距離光纖，主要包括預(yù)制棒成型以及光纖拉絲，其中主流預(yù)制棒制備方法包括PCVD、OVD、VAD三種，光纖拉絲是將預(yù)制棒通過光纖拉絲塔進(jìn)行高溫拉絲，拉絲過程并不復(fù)雜，但需協(xié)調(diào)下棒速度、爐內(nèi)溫度、拉絲速率等，對(duì)廠商技術(shù)成熟度及精密控制良率要求較高，擴(kuò)產(chǎn)難度較大。我們認(rèn)為，持續(xù)提升的光纖光纜需求對(duì)廠商產(chǎn)能提出較高要求，短期內(nèi)或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)全球光纖光纜廠商稼動(dòng)率提升至較高水平，但由于光棒擴(kuò)產(chǎn)周期較長且新產(chǎn)品占據(jù)部分產(chǎn)能，短期內(nèi)行業(yè)供給或較為緊張。據(jù)亞太光纖光纜產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)和信通院預(yù)測(cè)，2025年全球光纖光纜需求有望達(dá)到數(shù)億芯公里，并維持增長態(tài)勢(shì)，價(jià)格方面自5月起明顯回漲，我們判斷AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)或持續(xù)驅(qū)動(dòng)光纖光纜需求及價(jià)格穩(wěn)步提升。
　　短期或?qū)⒐┎粦?yīng)求，重視光纖光纜投資機(jī)會(huì)
　　隨著全球AI蓬勃發(fā)展，或持續(xù)驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心內(nèi)部與DCI互聯(lián)對(duì)光纖光纜的需求，短期來看，全球廠商擴(kuò)產(chǎn)能力有限，或?qū)⑿纬晒┎粦?yīng)求的格局，我們認(rèn)為光纖光纜需求和價(jià)格有望維持穩(wěn)步提升。推薦標(biāo)的：亨通光電、中天科技，受益標(biāo)的：長飛光纖、永鼎股份、烽火通信、特發(fā)信息等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：算力芯片放量不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。