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投資要點(diǎn)：
　　通信行業(yè)指數(shù)近兩周漲跌幅：申萬通信板塊近2周（12/5-12/18）累計(jì)上漲5.92%，跑贏滬深300指數(shù)5.79個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列第2位；申萬通信板塊12月累計(jì)上漲8.49%，跑贏滬深300指數(shù)7.91個(gè)百分點(diǎn)；申萬通信板塊今年累計(jì)上漲78.87%，跑贏滬深300指數(shù)63.17個(gè)百分點(diǎn)。
　　通信行業(yè)二級(jí)子板塊近兩周漲跌幅：除電信運(yùn)營商板塊尚未納入統(tǒng)計(jì)外，申萬通信板塊的6個(gè)三級(jí)子板塊近2周（12/5-12/18）總體上漲，漲幅從高到低依次為：SW通信線纜及配套（+13.15%）＞SW通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件（+8.32%）＞SW其他通信設(shè)備（+7.50%）＞SW通信終端及配件（+2.88%）＞SW通信工程及服務(wù)（-0.23%）＞SW通信應(yīng)用增值服務(wù)（-0.25%）。
　　近期行業(yè)新聞與公司公告：（1）LightCounting：2025年光模塊市場規(guī)模將突破230億美元；（2）IDC：全球企業(yè)級(jí)WLAN市場持續(xù)攀升；（3）Omdia：全球5G無人機(jī)市場收入到2029年將達(dá)到150億美元；（4）華為、支付寶、中移互聯(lián)網(wǎng)合作布局AI+5G新通話DC生態(tài)；（5）中興通訊：擬回購公司A股股份10億元-12億元；（6）長飛光纖：子公司擬參與設(shè)立投資基金。
　　通信行業(yè)周觀點(diǎn)：光模塊是算力集群必要構(gòu)成部分，支撐跨機(jī)架高速連接需求人工智能算力集群需大量光模塊進(jìn)行計(jì)算節(jié)點(diǎn)間的有效連接，以實(shí)現(xiàn)算力調(diào)度匯聚，使計(jì)算規(guī)模延伸至機(jī)架之外。目前滿足低能耗、大容量、大帶寬需求是主要趨勢(shì)，線性光模塊、芯片級(jí)光互連和全光交換新型產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。光互連行業(yè)下游需求持續(xù)旺盛，密切關(guān)注前沿應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向?qū)⒊掷m(xù)釋放增長動(dòng)能，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組從庫存調(diào)整中復(fù)蘇回暖，基站、光纜線路、數(shù)據(jù)中心等通信設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，帶來新的器件、設(shè)備與服務(wù)運(yùn)營需求，建議關(guān)注“技術(shù)商用+政策催化+業(yè)績確定性”三大主線下的企業(yè)機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；資本開支不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；重要技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)等。