>> 國元證券-通信行業(yè)周報：Ciena業(yè)績超預(yù)期，長征十二甲或?qū)⑹罪w-251217
| 上傳日期： |
2025/12/18 |
大小： |
769KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宇之光,郝潤祺 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告要點(diǎn)：
市場整體行情及通信細(xì)分板塊行情回顧
周行情：本周（2025.12.08-2025.12.14）上證綜指下跌0.34%，深證成指上漲0.84%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.74%。本周申萬通信上漲6.27%。考慮通信行業(yè)的高景氣度延續(xù)，AI、5.5G及衛(wèi)星通信持續(xù)推動行業(yè)發(fā)展，我們給予通信行業(yè)“推薦”評級。
細(xì)分行業(yè)：本周（2025.12.08-2025.12.14）通信板塊三級子行業(yè)中，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件上漲幅度最高，漲幅為8.62%，通信工程及服務(wù)上漲幅度最低，漲幅為0.52%，本周各細(xì)分板塊主要呈上漲趨勢。
個股方面：本周（2025.12.08-2025.12.14）漲幅板塊分析方面，德科立（43.66%）、中瓷電子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）漲幅分列前三。
建議關(guān)注方向：算力產(chǎn)業(yè)鏈、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈
算力鏈：Ciena FY2025Q4業(yè)績發(fā)布，營收同比增長20%至13.5億美元，也超出分析師預(yù)期的12.9億美元；調(diào)整后每股收益達(dá)0.91美元，顯著高于市場普遍預(yù)期的0.77美元。這一強(qiáng)勁表現(xiàn)主要得益于其光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的高速增長，該業(yè)務(wù)營收從上年同期的7.8億美元增至9.3億美元。作為scale across硬件中DCI的核心供應(yīng)商，Ciena給到的業(yè)績指引亦高于預(yù)期。預(yù)計2026財年第一季度營收將介于13.5億至14.3億美元之間，高于市場預(yù)期的12.5億美元；2026財年全年營收預(yù)計在57億至61億美元區(qū)間，同樣超出分析師55.3億美元的預(yù)測值。隨著獨(dú)立智算集群的逐步落地，scale across的網(wǎng)絡(luò)連接需求亦同步增長。H200禁售放開，國內(nèi)AI芯片供給或?qū)⒋蜷_，相應(yīng)配套的通信設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)硬件需求亦有望同步上行。
衛(wèi)星鏈：衛(wèi)星制造端，海南文昌航天城年產(chǎn)1000顆衛(wèi)星的超級工廠即將投產(chǎn)，衛(wèi)星前端制造效率將提升?；鸺l(fā)射端，民營力量加入及回收技術(shù)的優(yōu)化，持續(xù)推動運(yùn)力瓶頸改善。長征十二號甲運(yùn)載火箭或?qū)⒂诮帐罪w，有望成為全球首個首飛即回收的液氧甲烷火箭。上周，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)15、16組星發(fā)射，發(fā)射時間間隔僅3天，GW星座組網(wǎng)節(jié)奏預(yù)期加速。隨著衛(wèi)星全鏈效率提升，下游應(yīng)用成本有望充分降低，模式閉環(huán)節(jié)奏或亦將加速，推薦持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險提示
國際政治環(huán)境不確定性風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
