>> 國(guó)盛證券-通信行業(yè)周報(bào)：隔離器上游缺口-偏振片與法拉第片-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 820KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,石瑜捷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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光隔離器是光通信系統(tǒng)中的關(guān)鍵無源器件，其核心工作原理依賴于偏振片與法拉第片的組合。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈上游在這兩類核心元器件的制造，尤其是高端法拉第磁光材料方面，存在顯著的技術(shù)依賴與供應(yīng)缺口，已成為制約相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。
【隔離器工作原理及各元器件功能】
光隔離器的工作原理基于光的偏振特性與法拉第磁光效應(yīng)，其基本結(jié)構(gòu)通常由兩個(gè)偏振片和一個(gè)置于永磁場(chǎng)中的法拉第旋光片構(gòu)成。正向傳輸?shù)墓馔ㄟ^輸入偏振片（起偏器）后變?yōu)榫€偏振光，法拉第旋磁介質(zhì)與外磁場(chǎng)一起使其偏振方向右旋45度后，偏振方向與輸出偏振片（檢偏器）的通光軸方向恰好一致，因此可以幾乎無損耗地通過。而對(duì)于反向光，出檢偏器的線偏振光經(jīng)過放置介質(zhì)時(shí)，偏轉(zhuǎn)方向也右旋轉(zhuǎn)45度，從而使反向光的偏振方向與起偏器方向正交，完全阻斷了反射光的傳輸。
【偏振片上游材料國(guó)產(chǎn)化率低】
偏振片功能是起偏和檢偏，只允許特定振動(dòng)方向（即偏振方向）的光通過，而吸收或反射其他方向的光分量，其上游核心材料為日韓壟斷。
核心材料：偏振片的核心原材料由“五膜一膠”組成:“五膜”分別是保護(hù)膜、表面處理膜、PVA（聚乙烯醇）膜、補(bǔ)償膜（PVA保護(hù)膜）和離型膜，“一膠”是指PSA壓敏膠，實(shí)現(xiàn)偏振功能的為PVA膜，其加工涉及光學(xué)級(jí)聚乙烯醇樹脂原料合成與PVA-碘系偏光膜的加工過程，后者包含流延成膜、碘染、硼酸交聯(lián)和拉伸等多個(gè)加工步驟。
供應(yīng)鏈格局：2024年中國(guó)偏振片產(chǎn)能約占全球的73%，但長(zhǎng)期以來偏光片上游的核心原材料一直掌握在日韓等地，五膜一膠材料的國(guó)產(chǎn)化率都低于10%，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定正面臨諸多挑戰(zhàn)。一些中國(guó)企業(yè)正以海外并購(gòu)等創(chuàng)新模式，力求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的打通。
【法拉第旋光片全球短缺，缺口持續(xù)存在】
法拉第旋光片是隔離器技術(shù)壁壘最高的部分，其材料生長(zhǎng)和精密加工是核心難點(diǎn)，其全球性的短缺直接成為了隔離器和高速光模塊擴(kuò)產(chǎn)的卡脖子環(huán)節(jié)。
法拉第旋光片晶體生長(zhǎng)主流商用工藝以日本和美國(guó)公司為代表的液相外延法（LPE），在晶圓襯底上通過液相外延生長(zhǎng)（LPE）薄膜磁光晶體。法拉第介質(zhì)材料需要高維爾德（Verdet）常數(shù)，且在工作的光譜區(qū)域（通常為近紅外光譜區(qū)域）具有高透明度，其中Verdet常數(shù)為衡量材料在磁場(chǎng)中能多強(qiáng)地旋轉(zhuǎn)光的偏振平面的指標(biāo)，通常采用的磁光晶體材料包括YIG（釔鐵石榴石）、TGG（鋱鎵石榴石）、RIG（鉍置換稀土類鐵石榴石）單晶體等。GGG（釓鎵石榴石）、SGGG（取代釓鎵石榴石）均可作為磁光薄膜的襯底材料，其中SGGG在GGG基礎(chǔ)上通過引入取代元素，提高透明度等特性。
法拉第旋光片及原材料供應(yīng)鏈格局：磁光晶體材料其生長(zhǎng)方法復(fù)雜，主要由美國(guó)高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT（三菱與住友合資）兩家公司壟斷，日美企業(yè)起步早累積核心工藝專利。GGG襯底材料的主要供應(yīng)商為法國(guó)圣戈班晶體（Saint-Gobain Crystals）等。中國(guó)企業(yè)的研究起步較晚，正奮力突破壁壘。
光隔離器作為光通信的關(guān)鍵無源器件，其核心功能依賴于偏振片和法拉第旋光片的協(xié)同工作，利用法拉第磁光效應(yīng)實(shí)現(xiàn)光的單向傳輸。當(dāng)前該產(chǎn)業(yè)鏈上游面臨缺口：偏振片的核心原材料“五膜一膠”國(guó)產(chǎn)化率低，嚴(yán)重依賴日韓供應(yīng)；技術(shù)壁壘更高的法拉第旋光片，其高端磁光晶體材料及關(guān)鍵襯底被美國(guó)和日本等少數(shù)公司壟斷，導(dǎo)致全球供應(yīng)緊張，已成為制約高速光模塊等下游產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，上游核心材料與技術(shù)的“卡脖子”問題亟待突破。布局隔離器及其上游原材料領(lǐng)域的企業(yè)有望憑借其稀缺性與技術(shù)壁壘構(gòu)建優(yōu)勢(shì)持續(xù)受益，包括隔離器標(biāo)的東田微、天孚通信，偏振片標(biāo)的光電股份，法拉第片標(biāo)的福晶科技等。
綜上，我們繼續(xù)看好算力板塊，堅(jiān)定推薦算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛等，同時(shí)建議關(guān)注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/長(zhǎng)芯博創(chuàng)/德科立/東田微，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，如其中的液冷環(huán)節(jié)如英維克、東陽(yáng)光等。
建議關(guān)注：
算力——
光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫(kù)科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁、東田微。銅鏈接：沃爾核材、精達(dá)股份。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、寒武紀(jì)、海光信息。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份。邊緣算力承載平臺(tái)：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信。衛(wèi)星通信：中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、順灝股份、海格通信。
IDC：潤(rùn)澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、潤(rùn)建股份。
母線：威騰電氣等。
數(shù)據(jù)要素——
運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
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