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報(bào)告要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)整體行情及通信細(xì)分板塊行情回顧
　　周行情：本周（2025.12.01-2025.12.07）上證綜指上漲0.37%，深證成指上漲1.26%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.86%。本周申萬(wàn)通信上漲3.69%。考慮通信行業(yè)的高景氣度延續(xù)，AI、5.5G及衛(wèi)星通信持續(xù)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，我們給予通信行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　細(xì)分行業(yè)：本周（2025.12.01-2025.12.07）通信板塊三級(jí)子行業(yè)中，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件上漲幅度最高，漲幅為5.67%，通信應(yīng)用增值服務(wù)回調(diào)幅度最高，跌幅為2.91%，本周各細(xì)分板塊主要呈上漲趨勢(shì)。
　　個(gè)股方面：本周（2025.12.01-2025.12.07）漲幅板塊分析方面，天孚通信（25.79%）、通宇通訊（23.93%）、實(shí)達(dá)集團(tuán)（19.88%）漲幅分列前三。
　　建議關(guān)注方向：算力產(chǎn)業(yè)鏈、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈
　　算力鏈：海外marvell宣布32.5億美元收購(gòu)光互聯(lián)公司CelestialAI，其中包括10億美元現(xiàn)金，以及約2720萬(wàn)股Marvell普通股，價(jià)值約22.5億美元。此外，Marvell將在滿(mǎn)足特定收入里程碑時(shí)向Celestial AI股東支付最高約2720萬(wàn)股Marvell普通股的增量對(duì)價(jià)。
　　Celestial AI核心產(chǎn)品被稱(chēng)為“光子互聯(lián)”（Photonic Fabric）。該技術(shù)使用光信號(hào)而非傳統(tǒng)的電信號(hào)在芯片之間傳輸數(shù)據(jù)，旨在以更低的延遲和功耗實(shí)現(xiàn)更高的數(shù)據(jù)傳輸帶寬。傳統(tǒng)銅纜隨著傳輸速率的提升存在趨膚效應(yīng)及散熱問(wèn)題，在更長(zhǎng)距離、更高密度的傳輸場(chǎng)景下有顯著劣勢(shì)。Marvell的該項(xiàng)并購(gòu)相較其競(jìng)對(duì)credo，被認(rèn)為補(bǔ)全了其產(chǎn)品矩陣中柜內(nèi)、卡間scale up的部分。但由于該技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈成熟度仍較低，Celestial AI第一代產(chǎn)品或?qū)楹蛡鹘y(tǒng)XPU進(jìn)行共封裝的光引擎芯片。
　　衛(wèi)星鏈：朱雀三號(hào)成功入軌，但回收略有遺憾，近期還有多個(gè)回收實(shí)驗(yàn)將推進(jìn)，運(yùn)力瓶頸緩解可期，建議關(guān)注發(fā)射優(yōu)化衛(wèi)星制造端硬件的放量節(jié)奏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際政治環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。