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本周觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)方面，上周通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲3.69%，同期上證綜指上漲0.37%，深證成指上漲1.26%。上周商業(yè)航天板塊再次迎來(lái)大漲，重點(diǎn)事件包括：朱雀三號(hào)遙一火箭成功首飛，二級(jí)成功入軌、一級(jí)回收失利；長(zhǎng)十二甲即將發(fā)射首飛并嘗試可回收；12.4-12.5上海松江衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)召開；星網(wǎng)啟動(dòng)相控陣終端招標(biāo)。周末產(chǎn)業(yè)利好消息頻出，包括SpaceX估值提升、衛(wèi)星超級(jí)工廠投產(chǎn)、星網(wǎng)14組衛(wèi)星發(fā)射，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。我們看好商業(yè)航天在三重拐點(diǎn)變化下有望成為12月重要投資主題，建議關(guān)注地面終端與應(yīng)用、火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)。
　　周專題：堅(jiān)定商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)三重拐點(diǎn)，看好板塊投資機(jī)遇
　　上周商業(yè)航天板塊再次迎來(lái)大漲，重點(diǎn)事件包括：1）火箭可回收即將迎來(lái)奇點(diǎn)時(shí)刻：朱雀三號(hào)遙一火箭首飛實(shí)現(xiàn)入軌，但未實(shí)現(xiàn)一級(jí)回收，關(guān)注后續(xù)迭代試飛中發(fā)動(dòng)機(jī)發(fā)推點(diǎn)火成熟，12月長(zhǎng)十二甲即將發(fā)射首飛并嘗試可回收，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)可回收已到突破點(diǎn)；2）上海松江衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)召開，垣信衛(wèi)星、中科院微小衛(wèi)星、航天八院等發(fā)表重要演講；3）根據(jù)全國(guó)招標(biāo)公告網(wǎng)。星網(wǎng)啟動(dòng)相控陣終端招標(biāo)，我們認(rèn)為終端和應(yīng)用是產(chǎn)業(yè)商業(yè)閉環(huán)的關(guān)鍵，重視低估值、空間廣的地面終端環(huán)節(jié)。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　我們看好通信行業(yè)AI算力鏈（推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)）、核心資產(chǎn)價(jià)值重估（推薦：中國(guó)移動(dòng)A、中國(guó)電信A、中國(guó)聯(lián)通A）、新質(zhì)生產(chǎn)力（海格通信、上海瀚訊）及自主可控賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇；云廠商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期。