>> 國盛證券-通信行業(yè)周報：隔離器，光模塊“卡脖子”環(huán)節(jié)-251207
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 864KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,石瑜捷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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在AI算力需求驅動下，全球光模塊產業(yè)正加速向800G/1.6T升級。光隔離器作為光模塊中保護激光器的關鍵無源組件，正因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供應短缺，成為制約光模塊產能擴張的“卡脖子”環(huán)節(jié)。
【隔離器：高速光模塊的必備組件】
光隔離器是光通信系統(tǒng)中的關鍵無源器件，其核心作用為只允許光沿正向傳輸、阻斷反向回波，類似于一個“光學單向閥門”。它允許光信號正向低損耗傳輸，同時對反向傳輸光產生強烈衰減，在光路中非互易地隔離反射光，防止光路中的后向傳輸光（如反射光）對光源（激光器）及光路系統(tǒng)產生不良影響。其工作原理基于法拉第磁光效應，主要由起偏器、法拉第旋光片、檢偏器構成：在外部磁場作用下，通過其核心部件法拉第旋光片的線偏振光，其偏振方向發(fā)生非互易性的固定角度旋轉（通常為45°），其中反向光偏振方向與起偏器垂直而被阻斷，形成隔離效果。
光隔離器是高速率光模塊必須組件，通過阻隔光信號反向傳輸，從而保護激光源、放大器等核心器件免受反射光干擾，提升光路系統(tǒng)穩(wěn)定性與可靠性。
【“卡脖子”環(huán)節(jié)：上游法拉第旋光片的全球性短缺】
光隔離器的技術壁壘和價值核心高度集中于其上游——法拉第旋光片。該部件的生產難度極大，涉及特殊的晶體生長與精密加工工藝，目前全球供應格局高度集中且緊張。
法拉第旋光片占光隔離器的成本可達50%，技術壁壘高：法拉第旋光器生產工藝主要是在晶圓襯底上通過液相外延生長（LPE）薄膜磁光晶體，主要的磁光晶體材料包括YIG（釔鐵石榴石）、TGG（鋱鎵石榴石）、RIG（鉍置換稀土類鐵石榴石）單晶體等。SGGG（取代釓鎵石榴石）晶體具有低光學損耗、高導熱性和高激光損傷閾值等優(yōu)點，可作為磁光薄膜的襯底材料。
法拉第旋光片產業(yè)已形成壟斷格局：光隔離器芯片法拉第旋光片主要由美國高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT（三菱與住友合資）兩家公司壟斷，據(jù)深企投研究全球市場份額超過90%。
國產替代進程：面對嚴峻的供應鏈風險，國內企業(yè)正奮力突破，但整體國產化率仍較低。率先實現(xiàn)法拉第旋光片的自主生產，構建從晶體到器件的全產業(yè)鏈能力的龍頭企業(yè)，將在全球供應鏈緊張時具備顯著的成本優(yōu)勢和供應安全潛力。
【下游高速光模塊需求爆發(fā)，隔離器用量與價值量凸顯】
海外巨頭所需光模塊正逐步向800G/1.6T放量切換，且硅光占比逐步提升，光隔離器用量與價值量凸顯。
光隔離器在高速光模塊中的用量與光通道數(shù)量相關，隨著高速光模塊需求不斷上修而同步放大。光模塊采用傳統(tǒng)的EML方案或硅光方案，均需要隔離器來防止反射光損壞激光器/CW光源。通常而言一個800G光模塊要用到4-8倍數(shù)量的隔離器，如果光通道數(shù)量增加，使用的隔離器數(shù)量也會相應增加。伴隨未來更大型計算集群建設，光模塊高速率、高帶寬、多通道等發(fā)展趨勢將持續(xù)帶動光隔離器需求起量。
需求爆發(fā)上游材料短缺格局下，光隔離器價值量凸顯。800G/1.6T光模塊的快速上量在短期內拉動了隔離器需求的急劇增長，而其上游原材料如法拉第旋光片全球供應長期被日、美少數(shù)巨頭壟斷，隔離器產能擴張速度難以匹配需求增速，形成了顯著的供需錯配。因此隔離器在受益于市場需求增加的同時享受漲價邏輯，用量和價值量持續(xù)凸顯。
在全球光模塊產業(yè)向800G/1.6T升級的浪潮中，光隔離器作為保護激光器的關鍵組件，因上游核心材料法拉第旋光片的全球性短缺，已成為制約產能的“卡脖子”環(huán)節(jié)。該材料技術壁壘極高，生產由美國、日本少數(shù)廠商壟斷，而高速光模塊需求爆發(fā)，單模塊隔離器用量隨通道數(shù)增加，導致供需嚴重錯配。這使得隔離器成為產業(yè)鏈中持續(xù)緊缺、具備價格彈性的關鍵元件，布局此領域企業(yè)有望憑借其稀缺性、充足的產能與技術壁壘構建優(yōu)勢持續(xù)受益，包括：東田微301183、福晶科技002222、天孚通信300394等。
綜上，我們繼續(xù)看好算力板塊，堅定推薦算力產業(yè)鏈相關企業(yè)如光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛等，同時建議關注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/長芯博創(chuàng)/德科立/東田微，建議關注國產算力產業(yè)鏈，如其中的液冷環(huán)節(jié)如英維克、東陽光等。
建議關注：
算力——
光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁、東田微。銅鏈接：沃爾核材、精達股份。算力設備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、寒武紀、海光信息。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份。邊緣算力承載平臺：美格智能、廣和通、移遠通信。衛(wèi)星通信：中國衛(wèi)通、中國衛(wèi)星、順灝股份、海格通信。
IDC：潤澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、潤建股份。
母線：威騰電氣等。
數(shù)據(jù)要素——
運營商：中國電信、中國移動、中國聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。
風險提示：AI發(fā)展不及預
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