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投資要點(diǎn)：
　　【板塊走勢】
　　本期（12.1-12.7）通信板塊上漲3.69%，其中通信設(shè)備制造上漲4.75%，增值服務(wù)下跌3.94%，電信運(yùn)營下跌0.93%，同期滬深300指數(shù)上漲1.28%，中小板指數(shù)上漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.86%。
　　【周觀投資】
　　周觀點(diǎn)：DCI需求爆發(fā)疊加成本上漲，驅(qū)動(dòng)相干光模塊陶瓷管殼開啟漲價(jià)；同時(shí)數(shù)據(jù)中心光模塊陶瓷基板爆發(fā)式增長，重點(diǎn)推薦中瓷電子。
　　全球DCI相干光模塊管殼龍頭開啟漲價(jià)序幕，相干光模塊管殼成為又一緊缺環(huán)節(jié)，建議關(guān)注中瓷電子。DCI需求爆發(fā)疊加成本上漲，驅(qū)動(dòng)相干光模塊陶瓷管殼開啟漲價(jià)，公司為全球DCI相干光模塊陶瓷管殼龍頭供應(yīng)商顯著受益；伴隨800G、1.6T光模塊放量，公司陶瓷基板綁定頭部光模塊公司，數(shù)據(jù)中心光模塊陶瓷基板業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長。同時(shí)公司定增倒掛明顯，強(qiáng)化安全邊際。公司作為氮化鎵射頻龍頭，公司與多家國內(nèi)客戶合作推進(jìn)GaN產(chǎn)品用于AI電源新市場，商業(yè)航天產(chǎn)品已有超前研發(fā)，加速突破客戶中，形成潛在新增長點(diǎn)。
　　Credo發(fā)布FY26 Q2財(cái)報(bào)，AI互連推動(dòng)高景氣。公司Q2實(shí)現(xiàn)收入2.68億美元，同比+272%、環(huán)比+20%，主要由AI數(shù)據(jù)中心互連快速放量驅(qū)動(dòng)；Non-GAAP毛利率67.7%，維持行業(yè)領(lǐng)先；期末現(xiàn)金及短期投資余額8.14億美元，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，體現(xiàn)公司在高速互連賽道的盈利韌性與放量能力。Q2，4家超大規(guī)?？蛻魡渭矩暙I(xiàn)超過10%，第四家超大規(guī)模客戶現(xiàn)已進(jìn)入全面量產(chǎn)爬坡階段，第五家客戶也開始貢獻(xiàn)初期收入，客戶結(jié)構(gòu)從“單一大客戶驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“多大客戶增長”。伴隨AI集群規(guī)模擴(kuò)大，公司在核心客戶BOM中的份額持續(xù)提升，客戶粘性顯著增強(qiáng)。Q3高增長節(jié)奏有望延續(xù)，公司給予Q3 FY26收入3.35–3.45億美元指引，以中值計(jì)環(huán)比再增27%，NonGAAP毛利率維持64–66%。
　　周重點(diǎn)推薦：中瓷電子、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、鼎通科技、英維克。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際關(guān)系緊張；產(chǎn)品升級進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭加劇。