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投資要點(diǎn)
　　周度行情回顧
　　2025年12月22日至12月26日，人形機(jī)器人指數(shù)上漲4.61%，滬深300指數(shù)上漲1.95%，人形機(jī)器人指數(shù)領(lǐng)先2.66pct。
　　2025年12月15日至12月19日，人形機(jī)器人指數(shù)下跌1.12%，滬深300指數(shù)下跌0.28%，人形機(jī)器人指數(shù)落后0.84pct。
　　周度熱點(diǎn)回顧
　　智元第5000臺(tái)通用具身機(jī)器人量產(chǎn)下線，具身機(jī)器人邁入規(guī)?；逃脮r(shí)代。12月8日，在智元（AGIBOT）量產(chǎn)工廠內(nèi)，第5000臺(tái)通用具身機(jī)器人——靈犀X2正式量產(chǎn)下線，累計(jì)出貨的5000臺(tái)中三大產(chǎn)品系列分別為：遠(yuǎn)征A1/A2下線1742臺(tái)，靈犀X1/X2下線1846臺(tái)，精靈G1/G2下線1412臺(tái)。
　　全球首條人形機(jī)器人電池PACK生產(chǎn)線在寧德時(shí)代落地。根據(jù)千尋智能披露，人形機(jī)器人“小墨”已經(jīng)在寧德時(shí)代中州基地正式投入運(yùn)行，“小墨”由寧德時(shí)代生態(tài)企業(yè)——千尋智能機(jī)器人公司研發(fā)，配備了寧德時(shí)代自研電池，還搭載了先進(jìn)的端到端視覺(jué)-語(yǔ)言-動(dòng)作（VLA）模型。據(jù)寧德時(shí)代透露，“小墨”在實(shí)際運(yùn)行中插接成功率穩(wěn)定在99%以上，作業(yè)節(jié)拍已達(dá)到熟練工人水平。
　　銀河通用機(jī)器人完成3億美元新一輪融資。銀河通用機(jī)器人在12月19日官宣，已于近期完成新一輪超3億美元融資，再次刷新具身智能單輪融資紀(jì)錄。在工業(yè)制造領(lǐng)域，公司已與寧德時(shí)代、博世集團(tuán)、豐田汽車(chē)、韓國(guó)現(xiàn)代、北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、極氪汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)達(dá)成深度合作，全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人進(jìn)廠真實(shí)自主干活，累計(jì)訂單規(guī)模已達(dá)數(shù)千臺(tái)。
　　投資建議：我們認(rèn)為隨著人形機(jī)器人新品發(fā)布數(shù)量大幅增加，訂單量不斷增長(zhǎng)，人形機(jī)器人商業(yè)化將加速發(fā)展。由于人形機(jī)器人許多零部件與汽車(chē)行業(yè)技術(shù)同源，建議關(guān)注同時(shí)擁有大腦以及硬件迭代能力的主機(jī)廠，如小鵬汽車(chē)、小米集團(tuán)、賽力斯、長(zhǎng)安汽車(chē)等；具備人形機(jī)器人零部件產(chǎn)業(yè)化能力的公司如拓普集團(tuán)、三花智控、銀輪股份、電連技術(shù)、凌云股份、雙林股份、雷迪克、長(zhǎng)盛軸承、浙江榮泰、安培龍、杭州柯林、柯力傳感、東華測(cè)試、中鼎股份、華培動(dòng)力、索辰科技、漢威科技、震?？萍肌⑽逯扌麓?、北特科技、貝斯特等；動(dòng)力及能源部分建議關(guān)注零部件供應(yīng)商綠的諧波、中大力德、兆威機(jī)電、鳴志電器、步科股份、偉創(chuàng)電氣、江蘇雷利等；固態(tài)電池方面，建議關(guān)注：寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、三祥新材、廈鎢新能、當(dāng)升科技、蔚藍(lán)鋰芯等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3）政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；4）原材料或核心零部件漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。