>> 國信證券-五糧液(000858)維護渠道利益，強化營銷變革-251227
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
大小： |
160KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張向偉,張未艾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
事件：2025年12月18日，五糧液召開第二十九屆12·18共識共建共享大會，會議總結2025年經(jīng)營成果，針對當前行業(yè)及公司面臨的問題，部署2026年營銷工作思路，傳遞發(fā)展信心。
國信食飲觀點：面對行業(yè)需求壓力，公司主動應市，切實解決市場關切：1）加大經(jīng)銷商和終端激勵政策，降低回款價，呵護渠道利潤和信心；2）2026年春節(jié)尊重市場需求，鞏固產(chǎn)品和渠道基礎。展望2026年經(jīng)營，產(chǎn)品端堅守千元價位地位、全價位協(xié)同發(fā)展，渠道端繼續(xù)加強激勵、多元化開拓補充增量?？紤]到短期行業(yè)需求仍有壓力，略下調(diào)此前收入及盈利預測，預計2025-2027年公司收入758.2/735.8/772.9億元，同比-15.0%/-3.0%/+5.1%（前值同比-15.0%/-0.1%/+5.0%）；預計歸母凈利潤256.7/243.5/262.8億元，同比-19.4%/-5.1%/+8.0%（前值同比-19.4%/+0.8%/+7.7%）；當前股價對應25/26年16.7/17.6xPE，200億元現(xiàn)金分紅對應26年4.7%股息率，紅利資產(chǎn)屬性突出，支撐估值，強調(diào)“優(yōu)于大市”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟及需求復蘇不及預期；消費稅等產(chǎn)業(yè)政策；食品安全問題等。
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