>> 銀河證券-策略周報：A股或迎接跨年“小躁動”行情-251227
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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本周A股行情：（1）本周（12月22日-12月26日），A股市場呈現(xiàn)震蕩向上行情，主要寬基指數(shù)錄得上漲，全A指數(shù)上漲2.78%。創(chuàng)業(yè)板指、中證1000、深證成指均漲超3%。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、海南自貿(mào)港、商業(yè)航天等熱點板塊在周內(nèi)反復活躍。（ 2）從風格來看，本周小盤風格相對占優(yōu)，中證1000（+3.76%）表現(xiàn)優(yōu)于滬深300（+1.95%）；五大風格指數(shù)中，成長風格、周期風格表現(xiàn)靠前，分別上漲4.38%、3.61%，而消費風格小幅回調(diào)。（3）從行業(yè)來看，一級行業(yè)漲多跌少。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為有色金屬、國防軍工、電力設備。美容護理、社會服務、銀行跌幅靠前。
本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度上行。本周日均成交額為19652億元，較上周上升2046.82億元；日均換手率為1.6615%，較上周上升0.06個百分點。（2）本周北向資金日均成交額為1765.92億元，較上周下降263.96億元。截至周四，兩融余額為25454.03億元，較上周上升415.80億元。（3）本周新成立基金53只，發(fā)行份額為278.94億份。其中，權益類基金共有33只，發(fā)行份額136.67億份，較上周上升52.23億份，本周份額占比48.99%。
本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周上升2.18%至22.27倍，處于2010年以來90.11%分位數(shù)；PB(LF)估值本周上漲2.51%至1.84倍，處于2010年以來50.99%分位數(shù)。全A股債利差為2.6529%，位于3年滾動均值（3.3357%）-1.38倍標準差附近，處于2010年以來47.44%分位數(shù)水平。
A股市場投資展望：A股市場在臨近年末關口震蕩上行，呈現(xiàn)出“小躁動”行情，截至周五，上證指數(shù)錄得八連陽。同時，行情呈現(xiàn)出流動性驅動特征，市場量能明顯放大，周五全A成交額突破2萬億元。熱門主題輪動上漲，有色金屬、鋰礦板塊受益于漲價邏輯，海南自貿(mào)港、商業(yè)航天等主題持續(xù)活躍。短期來看，市場結構特征有望延續(xù)，量能或是行情的關鍵信號。熱點板塊個股分歧有所加大，重點關注核心標的。美元指數(shù)趨弱與年末結匯需求推動下，人民幣匯率在周內(nèi)升破7.0關口。人民幣資產(chǎn)吸引力提升，積極因素正在進一步積累。展望后市，關注政策預期與產(chǎn)業(yè)趨勢的催化機會，春季躁動行情值得期待。2026年來看，A股市場有望呈現(xiàn)出向上動能。
配置機會：短期依然關注防御性板塊配置機會，重視明年政策紅利與產(chǎn)業(yè)景氣方向布局。（1）主線一：全球百年未遇之大變局加速演進，國內(nèi)經(jīng)濟底層邏輯轉向新質(zhì)生產(chǎn)力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。（2）主線二：反內(nèi)卷政策溫和推進，供需結構優(yōu)化疊加價格回升預期帶動下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰。（3）輔助線一：擴大內(nèi)需政策導向下消費板塊迎來布局窗口。（4）輔助線二：出海趨勢將帶動企業(yè)盈利空間進一步打開。
風險提示：國內(nèi)政策效果不確定的風險；地緣因素擾動的風險；市場情緒不穩(wěn)定的風險。
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