>> 國(guó)泰君安期貨-工業(yè)硅：關(guān)注供應(yīng)端擾動(dòng)，情緒發(fā)酵或推高盤面，多晶硅，震蕩格局，關(guān)注市場(chǎng)情緒-251228
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
大?。?/td>
| 1219KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張航 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周價(jià)格走勢(shì)：工業(yè)硅盤面重心上移，現(xiàn)貨價(jià)格持平；多晶硅盤面區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定
工業(yè)硅運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅盤面重心上移，部分資金炒作工業(yè)硅工廠聯(lián)合挺價(jià)，疊加焦煤期貨上漲等因素，周五收于8880元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，SMM統(tǒng)計(jì)新疆99硅報(bào)價(jià)8700元/噸（環(huán)比-50），內(nèi)蒙99硅報(bào)價(jià)8850元/噸(環(huán)比不變)。
多晶硅運(yùn)行情況：本周多晶硅盤面寬幅震蕩，波動(dòng)放大，周五盤面收于58955元/噸。多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，上游報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游小幅補(bǔ)庫(kù)。
供需基本面：工業(yè)硅本周行業(yè)庫(kù)存累庫(kù)；多晶硅上游庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)
工業(yè)硅供給端，周度行業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)。據(jù)咨詢商統(tǒng)計(jì)，本周新疆、內(nèi)蒙地區(qū)開工增加，西南地區(qū)開工減少，整體周產(chǎn)小幅環(huán)增。具體而言，西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，按照枯水期電價(jià)折算西南枯水期成本在10000-10500元/噸，枯水期當(dāng)?shù)亻_工持續(xù)性回落。月度來(lái)看，12月份上游西南減產(chǎn)幅度增加，雖新疆部分工廠有復(fù)產(chǎn)但相較于西南減產(chǎn)體量較少，使得整體11-12月產(chǎn)量環(huán)比減少。庫(kù)存來(lái)看，SMM統(tǒng)計(jì)本周社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廠庫(kù)庫(kù)存累庫(kù)0.31萬(wàn)噸，整體行業(yè)庫(kù)存累庫(kù)0.51萬(wàn)噸，后續(xù)關(guān)注期貨倉(cāng)單的注冊(cè)情況。
工業(yè)硅需求端，下游剛需偏弱格局。多晶硅視角，短期硅料周度排產(chǎn)有所增加，后續(xù)關(guān)注減產(chǎn)情況。有機(jī)硅端，本周有機(jī)硅周產(chǎn)減少，部分單體廠繼續(xù)降低負(fù)荷運(yùn)行。有機(jī)硅企業(yè)12月起減產(chǎn)挺價(jià)，不過(guò)偏自律行為，實(shí)際持續(xù)性仍有待核實(shí)。有機(jī)硅短期報(bào)價(jià)提升，考慮到當(dāng)下需求淡季、有機(jī)硅庫(kù)存偏高，挺價(jià)邏輯尚難走順。鋁合金端，鋁合金錠廠家對(duì)工業(yè)硅市場(chǎng)合理備貨，低價(jià)位采購(gòu)積極性偏高，其余時(shí)間段觀望情緒偏重。出口市場(chǎng)，在三季度提前交付部分訂單后，四季度出口量收縮明顯，海外需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。
多晶硅供給端，短期周度產(chǎn)量環(huán)比增加。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，12月多晶硅廠家亦有減產(chǎn)，但仍有部分廠家復(fù)產(chǎn)，使得整體月產(chǎn)并未出現(xiàn)明顯減量。11月產(chǎn)量11.46萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月產(chǎn)量11.35萬(wàn)噸。庫(kù)存視角，SMM統(tǒng)計(jì)本周硅料廠家?guī)齑姝h(huán)比增加，下游拿貨相對(duì)偏緩慢，當(dāng)前廠家?guī)齑嬉牙壑?0萬(wàn)噸。成本來(lái)看，按照行業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)價(jià)，多晶硅完全成本或相較10月份的5.089萬(wàn)元/噸繼續(xù)往上抬升，關(guān)注實(shí)際公布情況。
多晶硅需求端，硅片排產(chǎn)周環(huán)比減少。12月份排產(chǎn)環(huán)比減少，主要系終端需求回落影響，短期硅片價(jià)格企穩(wěn)有抬升預(yù)期。當(dāng)前硅片庫(kù)存在12月減產(chǎn)的情形下，處于相對(duì)合理水位，亦能夠支撐硅片報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。關(guān)注硅片下一輪采購(gòu)硅料的簽單價(jià)格。
后市觀點(diǎn)：工業(yè)硅庫(kù)存有所累庫(kù)，關(guān)注工廠后續(xù)實(shí)際減產(chǎn)；多晶硅平臺(tái)公司成立，盤面高位震蕩
工業(yè)硅庫(kù)存有所累庫(kù)，短期供應(yīng)存擾動(dòng)預(yù)期。供需而言，供應(yīng)端西北工廠逐步復(fù)產(chǎn)，雖部分抵消西南地區(qū)減產(chǎn)但整體供給仍會(huì)下降，預(yù)計(jì)12月起供給端仍減少。需求端，整體下游對(duì)工業(yè)硅采購(gòu)維持剛需偏弱狀態(tài)，有機(jī)硅部分工廠12月主動(dòng)降負(fù)荷，亦減少對(duì)工業(yè)硅的需求。整體來(lái)看，基本面呈供需雙弱狀態(tài)，關(guān)注后續(xù)上游工廠的聯(lián)合挺價(jià)行為，預(yù)計(jì)短期情緒面炒作或使得盤面有抬升可能。不過(guò)，基于需求依舊弱勢(shì)的格局，預(yù)計(jì)盤面上行空間并不高，整體維持反彈后逢高偏空的思路。
多晶硅盤面高位震蕩。當(dāng)前硅料挺價(jià)逐步傳導(dǎo)至下游環(huán)節(jié)，硅片、電池包括組件端均有報(bào)價(jià)抬升，此對(duì)于硅料現(xiàn)貨短期有支撐。供需角度，多晶硅供需雙弱格局。供給端，上游步入枯水期供應(yīng)走縮，此外公眾號(hào)稱后續(xù)將會(huì)壓縮總產(chǎn)能至150萬(wàn)噸以內(nèi)，并且2026年倡議的產(chǎn)量為80-100萬(wàn)噸，給予市場(chǎng)供給減產(chǎn)的預(yù)期。需求端，受終端疲軟影響，12月下游排產(chǎn)繼續(xù)降低。供需周度仍處于累庫(kù)格局。不過(guò)市場(chǎng)消息稱市場(chǎng)監(jiān)察總局開展規(guī)范光伏行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)秩序合規(guī)指導(dǎo)，或?qū)罄m(xù)市場(chǎng)交易波動(dòng)構(gòu)成合理規(guī)范。整體而言，多晶硅盤面高位震蕩，暫無(wú)法有較為明顯的方向。
單邊：工業(yè)硅推薦反彈后逢高空，低位止盈，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間在8500-9300元/噸；多晶硅高位震蕩，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間在55000-65000元/噸。
跨期：暫無(wú)推薦；
套保：推薦上游工業(yè)硅廠賣出套保，推薦多晶硅廠賣出套保。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏反內(nèi)卷政策進(jìn)度不及預(yù)期等。
|
|
