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玉米：
　　12月22日-26日當(dāng)周，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動，大穩(wěn)小動。期價(jià)周內(nèi)大部分時(shí)間跟隨現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動，直至周五出現(xiàn)明顯拉升，當(dāng)日漲幅達(dá)1.51%。我們認(rèn)為，本輪反彈主要受外圍情緒改善帶動，屬于低估值背景下的階段性修復(fù)。從現(xiàn)貨端來看，目前北港主流價(jià)格維持在2240元/噸左右，而盤面價(jià)格明顯偏低，存在一定的收基差需求。從基本面驅(qū)動看，近期影響玉米價(jià)格的核心因素仍在于基層售糧情緒。此前市場普遍關(guān)注元旦及春節(jié)前后可能出現(xiàn)的集中拋售，以及進(jìn)口谷物陸續(xù)到港、進(jìn)口玉米拍賣和小麥拍賣等因素，這些預(yù)期共同作用下，使得市場對03合約的定價(jià)相對偏悲觀。相比之下，近月01合約受發(fā)運(yùn)需求支撐，跌幅相對有限，1-3價(jià)差因此維持正價(jià)差結(jié)構(gòu)。但綜合當(dāng)前實(shí)際售糧進(jìn)度來看，我們認(rèn)為在春節(jié)前出現(xiàn)明顯“踩踏式”拋售的概率較低。在供需矛盾尚未集中兌現(xiàn)的情況下，玉米價(jià)格短期內(nèi)更可能維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，而未來的關(guān)注點(diǎn)則在于3月份受否會集中拋售，以及拋售背景下遠(yuǎn)月合約低估值的情況下是否存在逢低買入的機(jī)會。
　　玉米淀粉：
　　12月22日-26日當(dāng)周，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格走勢偏弱。玉米淀粉庫存受下游走貨偏弱影響有所回升，整體仍處于高位水平，加工利潤同步回落。在原料玉米仍面臨一定供應(yīng)壓力的背景下，淀粉價(jià)格在高庫存約束下預(yù)計(jì)跟隨玉米偏弱調(diào)整。后續(xù)可關(guān)注春節(jié)前備貨需求是否啟動，若需求改善，或帶來階段性的庫存去化及加工利潤修復(fù)機(jī)會。
　　觀點(diǎn)
　　關(guān)注產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格的變化，逢高空玉米03合約；或可選擇玉米5-9反套
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　宏觀政策調(diào)控、基層購銷情況、售糧進(jìn)度