>> 中泰期貨-甲醇市場周報-251227
| 上傳日期： |
2025/12/27 |
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| 2338KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉軍 |
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策略
當前利空驅動：1、MTO下游產(chǎn)品低價，沿海MTO虧損較多；2、上下游利潤分布不均，部分傳統(tǒng)下游持續(xù)虧損，整體需求一般；3、煤制甲醇依舊有利潤，國內供應偏高；4、港口待卸貨物較多，港口再度累庫；5、國內沿海主力倉儲再次卸伊朗貨，顯性庫存增加；6、原油維持低位，化工品均受影響；7、魯西、斯爾邦、恒通降負運行，富德停車檢修中；
當前利多驅動：1、伊朗裝置停車中，國際甲醇供應降低，從時間推算，1月下旬后開始大量去庫；2、聯(lián)泓二期45萬新MTO已投產(chǎn)，目前接近滿負荷；3、伊朗在核問題上不退讓，以色列可能繼續(xù)打擊伊朗；4、美國可能打擊委內瑞拉，從而帶動能化市場情緒；商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)與化工品指數(shù)均大幅上漲。
基本面總結：煤價下跌，煤制甲醇效益轉好，國內上游工廠持續(xù)維持高開工；下游需求一般，除MTBE外，其他主要傳統(tǒng)下游效益較差；本周港口順利卸貨后再度累庫，加之倒流山東窗口關閉，港口市場仍有壓力，但從時間節(jié)點看1月下旬后預計大幅去庫，故在1月下旬前甲醇價格依舊承壓，甲醇開始去庫后價格將有支撐，故在近端壓力釋放后再做多遠期合約，另做多遠期合約需關注下游產(chǎn)品效益，下游產(chǎn)品效益情況將直接影響甲醇高度。
交易策略：
期貨：05合約近期震蕩走勢，回落后可輕倉嘗試多單，在無較大利多驅動時勿追多；
北方現(xiàn)貨：北方現(xiàn)貨春節(jié)前偏空，注意操作節(jié)奏；
月間套利：月間套利觀望為主；
盤面烯烴利潤：暫時觀望；
期紙?zhí)桌哼h端太倉紙貨嘗試正套；
場內期權：近端回落后再進行操作。
風險提示
1、伊朗、以色列戰(zhàn)爭再度開戰(zhàn)；2、非伊貨減量；3、雖然MTO虧損，但繼續(xù)高價采購維持生產(chǎn)；4、甲醇行業(yè)進行“反內卷”，工廠大量減產(chǎn)
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