>> 華源證券-北交所科技成長產(chǎn)業(yè)跟蹤第五十七期：11-12月商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來密集催化，關(guān)注北交所商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的-251229
| 上傳日期： |
2025/12/29 |
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| 2766KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙昊,萬梟 |
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上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板上市新標(biāo)準(zhǔn)，11-12月商業(yè)航天迎來密集催化。（1）2025年12月26日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，支持正處于大規(guī)模商業(yè)化關(guān)鍵時期的商業(yè)火箭企業(yè)，適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。（2）國家航天局2025年11月印發(fā)了《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，提出了22項重點措施。（3）2025年12月12日，我國在海南商業(yè)航天發(fā)射場使用長征十二號運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌16組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道。（4）2025年12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)射升空，按程序完成了飛行任務(wù)，火箭二級進(jìn)入預(yù)定軌道。此次任務(wù)同時開展了火箭一級回收驗證，但未實現(xiàn)在回收場坪的軟著陸。中國商業(yè)航天成本競爭力已顯著提升，以力箭二號為代表的民營火箭在理論成本上迫近國際頂尖水平。行業(yè)整體平均成本（2024年約7.5萬元/千克）相較SpaceX的2.0萬元/千克仍有顯著差距，其根源在于“一次性火箭”與“可復(fù)用火箭”的商業(yè)模式代差。未來，成本要實現(xiàn)持續(xù)下行，并達(dá)成2029年4.5萬元/千克的目標(biāo)，依賴于可回收技術(shù)在周期內(nèi)取得決定性突破并成功商用。我們梳理出北交所共有13家商業(yè)航天核心標(biāo)的，包括軟件系統(tǒng)類：星圖測控（航天測控管理、航天數(shù)字仿真）、創(chuàng)遠(yuǎn)信科（無線通信與射頻微波測試儀器）、天潤科技（攝影測量與遙感、工程測量等）；零部件類：天力復(fù)合（航天過渡接頭）、富士達(dá)（射頻同軸連接器等）、星辰科技（伺服電機(jī)、伺服驅(qū)動器、智能控制系統(tǒng)）、優(yōu)機(jī)股份（航空航天零部件）、七豐精工（航空航天緊固件）；材料類：吉林碳谷（聚丙烯腈基碳纖維原絲）、民士達(dá)（蜂窩芯材產(chǎn)品）、科隆新材（高性能橡塑新材料）、科強股份（高性能特種橡膠制品）、通易航天（軍用特種航空制品）。
總量：北交所科技成長股股價漲跌幅中值-2.24%。2025年12月22日至12月26日，北交所科技成長產(chǎn)業(yè)企業(yè)多數(shù)下跌，區(qū)間漲跌幅中值為-2.24%，其中上漲公司達(dá)35家，廣道退（+74.8%）、方盛股份（+15.97%）、曙光數(shù)創(chuàng)（+8.75%）、泓禧科技（+7.07%）、天宏鋰電（+6.47%）位列漲跌幅前五。北證50、滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指周度漲跌幅分別為+1.19%、+1.95%、+2.85%、+3.90%。
行業(yè)：汽車產(chǎn)業(yè)市盈率TTM中值-1.75%至30.6X。北交所電子設(shè)備產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市盈率TTM中值由57.9X降至55.9X，市值中值由24.9億元降至23.6億元，泓禧科技（+7.07%）、富士達(dá)（+5.38%）、海希通訊（+4.40%）分列市值漲跌幅前三甲。北交所機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市盈率TTM中值由44.0X降至42.1X，市值中值由22.9億元降至22.3億元，方盛股份（+15.97%）、曙光數(shù)創(chuàng)（+8.75%）、蘇軸股份（+3.46%）分列市值漲跌幅前三甲。北交所信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市盈率TTM中值由68.6X降至65.4X，市值中值由22.87億元升至22.92億元，廣道退（+74.80%）、科達(dá)自控（+4.06%）、*ST云創(chuàng)（+3.95%）分列市值漲跌幅前三甲。北交所汽車產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市盈率TTM中值由31.1X降至30.6X，市值中值由20.3億元降至19.5億元，同力股份（+5.08%）、開特股份（+4.43%）、捷眾科技（+1.28%）分列市值漲跌幅前三甲。北交所新能源產(chǎn)業(yè)企業(yè)的市盈率TTM中值由34.3X降至33.6X，市值中值由23.4億元升至23.6億元，天宏鋰電（+6.47%）、納科諾爾（+4.58%）、長虹能源（+2.03%）分列市值漲跌幅前三甲。
公告：納科諾爾與國內(nèi)某頭部客戶簽訂了《采購合同》，合同總金額為3.01億元。奧迪威收到某頭部智駕系統(tǒng)集成商的項目定點通知，確認(rèn)公司為其供應(yīng)車規(guī)級智能傳感器，預(yù)計合同總金額為人民幣1.76億元。納科諾爾近日與國內(nèi)某頭部客戶簽訂了《采購合同》，合同總金額為3.01億元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、資料統(tǒng)計誤差風(fēng)險
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