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價(jià)格和基差：現(xiàn)貨持穩(wěn)，螺紋基差走弱。唐山鋼坯維穩(wěn)至3010元。上海螺紋-20至3130元/噸，5月合約基差12元/噸；熱卷-10至3280元每噸，5月合約基差3元/噸。
　　成本和利潤(rùn)：成本端，雙焦經(jīng)過(guò)前期回落有企穩(wěn)跡象，鐵礦價(jià)格維持韌性，成本端繼續(xù)下跌空間不大，近期鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)?？紤]臨近淡季，鋼廠預(yù)計(jì)維持減產(chǎn)緩解淡季累庫(kù)壓力。目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。
　　供給：產(chǎn)量有止跌跡象，鐵水環(huán)比+0.03至226萬(wàn)噸。五大材-1.15萬(wàn)噸至796.8萬(wàn)噸。其中螺紋+2.7萬(wàn)噸至184.4萬(wàn)噸，熱卷+1.6萬(wàn)噸至293.5萬(wàn)噸。12月邯鄲環(huán)保因素和年底檢修影響產(chǎn)量降幅明顯。當(dāng)前產(chǎn)量高位下降近20萬(wàn)噸，環(huán)比降幅6.7%。隨著檢修結(jié)束，1月產(chǎn)量有回升預(yù)期，但考慮淡季需求和庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)幅度不大。
　　需求：需求季節(jié)性走弱明顯。12月表需845萬(wàn)噸，環(huán)比11月（875萬(wàn)噸）下降，同比去年同期降幅明顯（875萬(wàn)噸）。本期五大材表需-1.7至833.6萬(wàn)噸。其中螺紋表需-6萬(wàn)噸至202.7萬(wàn)噸，熱卷表需+8.7萬(wàn)噸至307萬(wàn)噸。熱卷表需有所回升。
　　庫(kù)存：鋼廠減產(chǎn)放緩，但因上周減產(chǎn)較多，影響本期熱卷去庫(kù)加速。五大材庫(kù)存-37萬(wàn)噸至1257萬(wàn)噸；其中螺紋-18萬(wàn)噸至434萬(wàn)噸；熱卷-13.5萬(wàn)噸至377萬(wàn)噸。
　　觀點(diǎn)：本周鋼廠產(chǎn)量止跌，從鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)情況看，1月產(chǎn)量有小幅增產(chǎn)預(yù)期。表需季節(jié)性回落，整體需求偏弱。因產(chǎn)量降幅較大，庫(kù)存維持季節(jié)性去庫(kù)。臨近春節(jié)，節(jié)前現(xiàn)實(shí)需求波動(dòng)不大，明年的需求預(yù)期主要關(guān)注出口，內(nèi)需彈性需要有增量政策。鋼價(jià)向上彈性受弱需求抑制，但鋼廠減產(chǎn)去庫(kù)對(duì)價(jià)格有支撐。預(yù)計(jì)鋼價(jià)維持震蕩走勢(shì)。螺紋鋼波動(dòng)參考3000-3200區(qū)間，熱卷波動(dòng)參考3150-3350區(qū)間走勢(shì)。螺紋產(chǎn)量止跌，去庫(kù)放緩，1-5正套可逐步離場(chǎng)。關(guān)注做多5月螺礦比策略。