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三季度利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)
　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.04億元，同比下滑20.13%，歸母凈利潤(rùn)6.63億元，同比下滑12.56%，其中公司Q3實(shí)現(xiàn)收入19.91億元，同比下滑31.3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.33%，歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比下滑9.4%，環(huán)比增長(zhǎng)16.22%。公司前三季度毛利率達(dá)到35.69%，同比提升5.02個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利率達(dá)到10.69%，同比提升0.92個(gè)百分點(diǎn)。
　　▌半導(dǎo)體領(lǐng)域與頭部客戶緊密合作
　　公司立足真空、激光、精密裝備三大關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)，面向太陽(yáng)能光伏、顯示、半導(dǎo)體三大行業(yè)。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司已與長(zhǎng)電科技通富微電、華天科技、盛合晶微、甬矽電子等國(guó)內(nèi)頭部封裝企業(yè)建立了緊密合作。同時(shí)，公司在深化與客戶合作的基礎(chǔ)上，積極展與半導(dǎo)體領(lǐng)域新興技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)學(xué)研合作，共同推動(dòng)先進(jìn)封裝技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。多元化的客戶結(jié)構(gòu)不僅為公司帶來(lái)了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)支撐，更通過(guò)與不同領(lǐng)域客戶的技術(shù)交流，加速了公司在泛半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域的技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新，助力公司持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)技術(shù)前沿，為行業(yè)整體升級(jí)注入動(dòng)能。上半年公司半導(dǎo)體及顯示行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1.27億元，同比增長(zhǎng)497%。
　　▌公司開(kāi)拓下一代光伏設(shè)備，前瞻布局異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層整體解決方案
　　異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)憑借轉(zhuǎn)換效率高、衰減率低、工藝步驟少且降本路線清晰等優(yōu)勢(shì)特征，有望成為主要光伏電池技術(shù)之一。公司緊握電池技術(shù)迭代機(jī)會(huì)，致力于提供異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層整體解決方案。公司具備前瞻性戰(zhàn)略眼光，較早便投入相關(guān)項(xiàng)目的研發(fā)工作，旨在為客戶提供優(yōu)質(zhì)的HJT整線解決方案。公司最新的GW級(jí)異質(zhì)結(jié)電池解決方案，通過(guò)大片化、薄片化、半片化、微晶化，進(jìn)一步提升了太陽(yáng)能電池的轉(zhuǎn)換效率、良率和產(chǎn)能，同時(shí)有效降低了客戶的生產(chǎn)成本。
　　公司在原有異質(zhì)結(jié)工藝的制絨、PECVD、PVD、絲網(wǎng)印刷設(shè)備基礎(chǔ)上已新增鈣鈦礦疊層電池所需噴墨打印設(shè)備、真空干燥機(jī)、蒸鍍機(jī)、ALD等全套設(shè)備及與其匹配的自動(dòng)化及離線檢測(cè)設(shè)備，推動(dòng)鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池技術(shù)與設(shè)備的開(kāi)發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為89.1、103.0、119.2億元，EPS分別為2.74、3.45、3.96元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為63、50、43倍，考慮到公司在HJT的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　HJT技術(shù)推廣不及預(yù)期；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。