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事項：
　　2025年12月以來，A股保險板塊實現(xiàn)最高月20%的漲幅，其中以中國平安為代表的低估值保險個股創(chuàng)下近四年新高。
　　國信非銀觀點：近期以平安為代表的低估值保險板塊走強，本質(zhì)上是政策驅(qū)動、宏觀變化、基本面、市場資金等多重因素共振的結(jié)果。其一，從外部資金面來看，人民幣匯率的升值趨勢吸引了外資重新增配中國核心資產(chǎn)，平安作為流動性好且估值偏低的金融龍頭成為核心選擇之一；其二，在國內(nèi)資金層面，公募基金高質(zhì)量發(fā)展要求下，2026年有望由成長風格向價值風格切換，平安低估值、高股息的屬性提供了明確的防守反擊價值；其三，公司堅持“綜合金融+生態(tài)”的戰(zhàn)略布局——其康養(yǎng)布局深度契合銀發(fā)經(jīng)濟與內(nèi)需主題，康養(yǎng)和AI投入堅決，持續(xù)構(gòu)建堅實的第二增長曲線；尤其是康養(yǎng)資源深挖我國中高凈值客戶老齡化需求，AI等前沿科技的投入則持續(xù)優(yōu)化服務體驗、提升業(yè)務效率、穩(wěn)固公司自身的“護城河”。平安估值提升的邏輯還在持續(xù)。我們維持公司2025年至2027年盈利預測，預計2025年至2027年公司EPS為7.72/8.57/9.26元/股，當前股價對應P/EV為0.71/0.65/0.59x，維持“優(yōu)于大市”評級。展望后續(xù)，考慮到負債端“開門紅”及資產(chǎn)端收益預期提升，疊加外部市場因素催化，我們認為公司估值仍有明確的修復空間，預計未來3年公司EV年均增速約為11%，因此我們認為中國平安合理的P/EV估值區(qū)間為1.02倍至1.13倍
　　風險提示：
　　保費增速不及預期；長端利率下行；資本市場波動等。