>> 湘財證券-1月以來市場走勢點評：A股“開門紅”預(yù)示春季行情正式展開-260108
| 上傳日期： |
2026/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
A股市場實現(xiàn)“開門紅”
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2026.01.05-2026.01.07日，我們關(guān)注的6個A股指數(shù)連續(xù)上漲，最終：上證指數(shù)上漲2.95%（逼近4100點）、深證成指上漲3.74%、創(chuàng)業(yè)板指上漲3.95%、滬深300上漲3.17%、科創(chuàng)綜指上漲6.72%、萬得全A上漲3.80%。
2026年以來，A股主要指數(shù)走出“開門紅”行情，原因有：一是發(fā)改委在“兩新”領(lǐng)域提前發(fā)力；二是12月PMI意外好轉(zhuǎn)，給予市場2026年一季度經(jīng)濟(jì)有望大幅好轉(zhuǎn)的預(yù)期；三是此前調(diào)整的科技板塊，與保險、證券等板塊形成上行共振。從上證指數(shù)近期走勢來看，已突破2025年11月中旬高點，形成上行突破態(tài)勢，有望恢復(fù)2025年下半年的上行趨勢。
行情展開的推力來自于：投資領(lǐng)域提前發(fā)力和PMI意外好轉(zhuǎn)
首先，我國在投資領(lǐng)域提前發(fā)力，有望在一季度扭轉(zhuǎn)此前投資疲弱在狀況。國家發(fā)展改革委2025年12月29日牽頭印發(fā)《關(guān)于2026年實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知》。2026年的“兩新”政策進(jìn)一步優(yōu)化了制度設(shè)計和實施方式。
其次，12月制造業(yè)PMI為50.10%，是4月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間，主要推動力量來自產(chǎn)需同步修復(fù)。12月PMI數(shù)據(jù)的意外好轉(zhuǎn)，一定程度上暗示12月整體宏觀數(shù)據(jù)可能超市場預(yù)期。這將有助于市場看多2026年第一季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。而12月大型企業(yè)PMI（50.80%）領(lǐng)先站上榮枯線，或?qū)⒅敢袌鲑Y金更多的轉(zhuǎn)向先期好轉(zhuǎn)的方向。
我們認(rèn)為，2026年A股的“開門紅”，是春季行情展開的重要標(biāo)志。而春季行情展開的推動力量來自于市場對宏觀面改善的預(yù)期，且我國在投資領(lǐng)域提前發(fā)力以及2025年12月PMI意外好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步增強了市場對經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期。
投資建議
長維度來看，2026年是“十五五”開局年份，中央經(jīng)濟(jì)工作會議給出的政策基調(diào)保持2025年的積極態(tài)勢，將為我國產(chǎn)業(yè)升級營造寬松的政策環(huán)境，長期資金入市相關(guān)政策進(jìn)一步加強，為2026年市場繼續(xù)保持“慢牛”態(tài)勢提供重要支撐。
從宏觀短周期視角，2026年新周期有望啟動，將利好上游周期類行業(yè)。目前來看，市場要強于我們此前的預(yù)期，我們看好紅利相關(guān)的保險、證券；農(nóng)業(yè)相關(guān)的種植業(yè)；以及“十五五”的指引的航空航天方向以及持續(xù)強勢的人工智能等科技板塊。
風(fēng)險提示
國際方面：從長周期視角判斷，中美沖突還會經(jīng)歷較長時間；美國對其貿(mào)易伙伴征收對等關(guān)稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，將在2026年集中體現(xiàn)；地緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭如何演變，存在一定不確定性；而美國對委內(nèi)瑞拉動武且控制其總統(tǒng)馬杜羅，將加劇大國博弈與陣營對立，加劇石油市場波動，影響全球資本的風(fēng)險偏好；在美聯(lián)儲降息的背景下，日元反向加息，將對全球資本市場流動性造成一定擾動。
國內(nèi)方面：中美在貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風(fēng)險，進(jìn)而影響我國進(jìn)出口狀況；我國房地產(chǎn)價格若進(jìn)一步下行，將影響國內(nèi)推動消費的努力；若房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資進(jìn)一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國地方債務(wù)化解依然需要時間，存在不及預(yù)期可能。
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