>> 招商證券-商業(yè)航天行業(yè)簡評：重視商業(yè)航天測試設(shè)備環(huán)節(jié)，有望率先放量-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭倩倩，方嘉敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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在低軌星座批量化組網(wǎng)與可復(fù)用火箭驗證加速的共振下，測試從單機/單星驗證走向面向批產(chǎn)的“并行、自動、智能、仿真先行”的體系化能力，呈現(xiàn)高標準化、高算力融合與多學科一體協(xié)同三大趨勢，帶動高端儀器進口替代與第三方實驗室能力擴張的結(jié)構(gòu)性機會，建議關(guān)注測試設(shè)備環(huán)節(jié)。
我國商業(yè)航天景氣度顯著抬升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴張。據(jù)中投顧問，2025年，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計達2.8萬億元，年均復(fù)合增長率超26%，較2020年增長180%。其中，上游衛(wèi)星制造與火箭發(fā)射環(huán)節(jié)價值占比約10%，中游地面設(shè)備制造占比約45%，下游衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)占比約45%。
商業(yè)航天對測試設(shè)備提出更高要求，涉及衛(wèi)星各個階段。衛(wèi)星從研發(fā)設(shè)計到樣品制備再到量產(chǎn)出廠均需介入測試，行業(yè)進入批量發(fā)射后單星亦需例行測試。商業(yè)航天的測試維度全覆蓋且專業(yè)化要求提升，包括但不限于環(huán)境適應(yīng)性、電磁兼容、通信性能（發(fā)射功率/頻率精度/速率/誤碼）、組網(wǎng)協(xié)同（時間同步/鏈路切換/負載均衡）、可靠性壽命與安全性（冗余/碰撞規(guī)避/網(wǎng)絡(luò)安全）等。
國產(chǎn)公司加速追趕海外，國產(chǎn)替代空間巨大。尖端科研儀器研發(fā)周期長、技術(shù)壁壘高，我國科研儀器自主研發(fā)相對滯后，正進行艱難的突圍之戰(zhàn)。就通信檢測設(shè)備而言，美國的是德科技（即Keysight，KEYS.N）、德國羅德施瓦茨（Rohde & Schwarz）、日本安立（Anritsu，6754.T）仍是通信檢測設(shè)備行業(yè)的三巨頭。國產(chǎn)公司這幾年加速追趕海外，長期國產(chǎn)替代空間較大。
相關(guān)標的1—坤恒順維：公司主要為衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈用戶提供各類高端無線電測試仿真儀器，同時也為衛(wèi)星通信領(lǐng)域的用戶提供整體測試仿真解決方案。目前公司在衛(wèi)星領(lǐng)域已覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)的下游用戶，如衛(wèi)星平臺研制、衛(wèi)星載荷研制、地面站、芯片、模組、終端等環(huán)節(jié)的廠商。
相關(guān)標的2—蘇試試驗：公司可為相關(guān)客戶提供熱真空、力學、氣候、綜合環(huán)境等試驗設(shè)備，以及為航天裝備類產(chǎn)品提供貫穿模擬仿真、設(shè)計驗證、產(chǎn)品質(zhì)控、應(yīng)用監(jiān)測至延壽等全壽命周期的測試服務(wù)，具備覆蓋航空航天材料、核心元器件、結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、載荷系統(tǒng)等領(lǐng)域產(chǎn)品的性能穩(wěn)定性與可靠性測試能力。
相關(guān)標的3—西測測試：西測測試及其全資子公司西安吉通力科技有限公司，接連斬獲AS9100航空航天質(zhì)量管理體系認證、SPCAP（特殊過程能力認可）及NADCAP（國家航空航天和國防合同方授信項目）認證，標志著公司在航空航天精密制造領(lǐng)域的技術(shù)實力、質(zhì)量管控及過程保障能力達到國際頂尖標準，正式具備商業(yè)航天核心零部件及關(guān)鍵工藝的供應(yīng)資質(zhì)。
相關(guān)標的4—康斯特：根據(jù)公司投資者交流，公司于2016-2024年為SpaceX提供相關(guān)校準產(chǎn)品，金額較小。
風險提示：商業(yè)航天&太空算力行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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