>> 招商期貨-白糖周報：震蕩-260111
| 上傳日期： |
2026/1/11 |
大小： |
1706KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李依穗 |
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1.市場表現(xiàn)：ICE原糖03合約收14.89美分/磅，周漲幅1.99%。鄭糖05合約收5288元/噸，周漲幅0.88%。南寧現(xiàn)貨-鄭糖05合約基差62元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為407元/噸。
2.供給方面：
印度：據印度全國制糖企業(yè)聯(lián)合會(NFCSF)最新發(fā)布的數據顯示，印度2025/26榨季生產全面提速，截至2025年12月31日，累計糖產量達1,183萬噸，同比增長23.7%
泰國：截至12月29日，泰國2025/26榨季已產糖134.56萬噸，同比減少31.23萬噸，降幅18.83%
國內：
進口：2025年11月我國進口食糖44萬噸，同比減9.34萬噸
糖漿：11月我國進口糖漿和白砂糖預混粉(含稅則號1702.90、2106.906)合計11.44萬噸，同比減少11.03萬噸
壓榨：廣西預計12.25開榨完畢，本周是產能最高峰
3.需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內：季節(jié)性消費淡季
4.基本面：原糖因印度生產施壓，國際原糖大幅下跌，印度的壓力將持續(xù)至2月，之后觀察巴西的甘蔗生長和糖醇價差對下一季巴西產量的影響，目前仍是震蕩格局。國內從基本面看今年整體產銷進度慢，后市現(xiàn)貨壓力更大；SR05由進口和國產定價，進口和國產糖雙重施壓，等待宏觀情緒冷卻后白糖將走基本面邏輯。
交易策略：期貨市場逢高空；期權賣看漲
5.風險提示：天氣、進口量
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