>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：漳州核電2號機組投入商運，山東湖北兩地首個綠電直連項目落地-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
大?。?/td>
| 1636KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理，任逸軒 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周核心觀點：1）漳州核電2號機組投入商運。2026年1月1日，經(jīng)過168小時滿功率連續(xù)運行考核，漳州核電2號機組投入商業(yè)運行，至此，漳州核電一期工程全面建成投產(chǎn)。漳州核電1、2號機組已投入商業(yè)運行，1號機組已發(fā)電102億度；3、4號機組處于土建安裝階段；5、6號機組正在開展前期工作。漳州核電基地全面建成后，預計每年可提供約600億度清潔電能，能夠有效優(yōu)化福建省“北電南送”的電力格局。2）山東湖北兩地首個綠電直連項目落地。山東：東營綠色制造基地綠電直連項目實施方案正式獲批，本次獲批的東營綠色制造基地綠電直連項目，負荷端為新增負荷，建設40GWh鋰電池電芯綠色制造基地，年用電量5億千瓦時；電源側(cè)建設總規(guī)模345兆瓦的新能源設施，其中風電75兆瓦、光伏270兆瓦；電網(wǎng)側(cè)，新建2座110kV變電站，2回110kV直連輸電線路；儲能側(cè)，建設總規(guī)模300MW/1200MWh的儲能系統(tǒng)。
項目計劃于2026年12月底前實現(xiàn)源、網(wǎng)、荷、儲各側(cè)建設內(nèi)容同步建成投運。湖北：由湖北光谷東控股集團旗下綠冶氫能公司綠氫工廠姜橋分廠申報的《綠電直連實施方案（正式版）》正式獲湖北省能源局批復，該項目是全國首個利用廢棄邊坡鋪設光伏，采用“光伏+儲能+網(wǎng)電”多元協(xié)同供電模式，項目配套建設16.32MW分布式光伏電站，年均發(fā)電量可達1600萬度，通過自建光伏電站與儲能系統(tǒng)，實現(xiàn)綠電直供，顯著降低綠氫生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力，為氫能在交通、儲能、工業(yè)等領(lǐng)域的規(guī)?；瘧么蜷_新空間。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價：2026年1月全國平均電網(wǎng)代購電價同比下降8%。煤價：截至2026/1/9，動力煤秦皇島5500卡平倉價699元/噸，周環(huán)比上漲17元。水情：截至2026/1/9，三峽水庫站水位170.84米，2022、2023、2024、2025年同期水位分別為169.91米、158.18米、166.44米、168.44米，蓄水水位正常。2026/1/9，三峽水庫站入庫流量7500立方米/秒，同比減少6.3%，三峽水庫站出庫流量7430立方米/秒，同比增加7.2%。用電量：2025M1-11全社會用電量9.46萬億千瓦時（同比+5.2%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+10.3%、+3.7%、+8.5%、+7.1%。發(fā)電量：2025年M1-11累計發(fā)電量8.86萬億千瓦時（同比+2.4%），其中火電、水電、核電、風電、光伏分別-0.7%、+2.7%、+8.1%、+9.6%、+24.8%。裝機容量：2025M1-11新增裝機容量，火電新增7752萬千瓦（同比+63.4%），水電新增912萬千瓦（同比-8.6%），核電新增153萬千瓦，風電新增8250萬千瓦（同比+59.4%），光伏新增27489萬千瓦（同比+33.2%）。
投資建議：電改深化電力重估，紅利配置價值顯著。1）綠電：消納+電價+補貼三大壓制因素逐步緩解，新能源全面入市，市場化引領(lǐng)新能源高質(zhì)量發(fā)展。建議關(guān)注【龍源電力H】【中閩能源】【三峽能源】，重點推薦【龍凈環(huán)?！?。2）火電：定位轉(zhuǎn)型，挖掘可靠性價值與靈活性價值。建議關(guān)注【華能國際H】【華電國際H】。3）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，現(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點推薦【長江電力】。4）核電：成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022至2025年已連續(xù)四年核準10臺+，成長再提速。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅同步提升。重點推薦【中國核電】【中國廣核】，建議關(guān)注【中廣核電力H】。5）光伏資產(chǎn)、充電樁資產(chǎn)價值重估：光伏、充電樁被RWA、電力現(xiàn)貨交易賦能價值重估。建議關(guān)注【南網(wǎng)能源】【朗新集團】【特銳德】【盛弘股份】等。
風險提示：需求不及預期、電價煤價波動風險、流域來水不及預期等
|
|
