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宏觀策略
　　宏觀量化宏觀指數(shù)周報20260111：2025年末新增貸款或季節(jié)性沖量
　　我們預(yù)計2026年1月金融數(shù)據(jù)或仍有“開門紅”。
　　海外周報20260111：海外宏觀與交易復(fù)盤：非農(nóng)無增量，迎接25Q1開門紅
　　核心觀點：本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，一度壓制美股風(fēng)險情緒，但周五公布的美國失業(yè)率意外回落，部分打消了市場對于就業(yè)非線性惡化的擔(dān)憂，疊加AI科技企業(yè)需求預(yù)期的提振，帶動美股全周震蕩上漲。與此同時，地緣沖突的持續(xù)發(fā)酵、特朗普關(guān)稅案懸而未決令政策不確定性升溫，大宗商品在短暫下挫后延續(xù)漲勢。下周關(guān)注12月美國CPI和或有的特朗普關(guān)稅案判決結(jié)果，我們預(yù)計12月核心CPI環(huán)比維持0.3%左右黏性，關(guān)稅案對市場的影響預(yù)計有限。向前看，受益于政府停擺結(jié)束帶來的寬財政脈沖、25Q3以來75bps降息的寬貨幣脈沖、一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較強的季節(jié)性，我們預(yù)期26Q1美國經(jīng)濟(jì)或迎來脈沖式向上，疊加特朗普訪華預(yù)期的升溫、中期選舉年市場對財貨雙寬的樂觀展望，26Q1將對權(quán)益、有色等風(fēng)險資產(chǎn)最為友好。
　　金融產(chǎn)品周報20260111：A股成交量突破3萬億元，市場可能短期波動加劇
　　A股市場行情展望：（2026.1.12-2026.1.16）觀點：A股成交量突破3萬億元，市場可能短期波動加劇。1月整體走勢判斷：2026年1月，宏觀擇時模型的月度評分是0分，歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個月上漲概率為76.92%，平均漲幅為3.18%。疊加日歷效應(yīng)中春季躁動的提前啟動，我們對后續(xù)1月A股權(quán)益整體走勢持非常樂觀的觀點。結(jié)構(gòu)上依舊推薦關(guān)注我們報告中的ETF組合。本周A股1月9日成交量突破3萬億元，說明交易情緒進(jìn)入到亢奮階段。2024年9月24日以來，市場成交量到達(dá)3萬億元后，短期市場容易呈現(xiàn)雙向高波動的特點，因此我們建議下周不妨稍微降低一些預(yù)期，防止高波動的尾部風(fēng)險。如果后續(xù)短期出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整完畢后繼續(xù)上行的概率偏高，不必過于擔(dān)憂。資金流向方面，市場呈現(xiàn)兩極分化。一部分資金選擇強者恒強，如商業(yè)航天等；另一部分資金選擇底部反彈，如創(chuàng)新藥、傳媒等。我們認(rèn)為可根據(jù)風(fēng)險偏好進(jìn)行均衡配置。另外1月8日彭博商品指數(shù)進(jìn)行權(quán)重調(diào)整，對商品市場有一定的沖擊，但我們觀察到有色金屬板塊在1月9日表現(xiàn)基本趨于穩(wěn)定。后續(xù)鑒于供需關(guān)系以及其他基本面因素，有色金屬方向我們持續(xù)持看多觀點。港股方向，由于春季躁動的因素，絕對收益我們持看多觀點，但考慮到流動性的問題仍存，以及近期美元指數(shù)持續(xù)攀升，港股相對A股的收益我們持謹(jǐn)慎觀點?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會處于突破上行的行情。因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行成長偏積極型的ETF配置。風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。