>> 華鑫證券-2026年A股增量資金估算：預(yù)計在3萬億元左右-260112
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
大小： |
2081KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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核心結(jié)論：A股強(qiáng)勢開門紅離不開增量資金的助力，保險開門紅火爆，兩融和主題ETF大幅凈流入是年初A股增量資金的主要來源。隨著海外降息周期和弱美元周期再確認(rèn)，人民幣匯率升值可期，有助于中國資產(chǎn)吸引力提升和外資回流。國內(nèi)低利率時代到來，強(qiáng)化資產(chǎn)荒壓力，隨著居民存款集中到期和A股賺錢效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，居民存款搬家入市值得期待。預(yù)計2026年A股增量資金預(yù)計在3萬億左右，主力是公募、險資和銀行理財?shù)取?br> 增量來源：外看資金回流，內(nèi)看存款入市
?、俸Ｍ饬鲃有裕好缆?lián)儲降息周期+弱美元周期再確認(rèn)，集中結(jié)匯需求釋放，政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期積極，人民幣匯率震蕩升值，推升中國資產(chǎn)高性價比，吸引外資回流。
?、趪鴥?nèi)流動性：低利率時代到來，資產(chǎn)荒壓力凸顯，居民存款集中到期，對應(yīng)的資金動向影響股債走勢。截止至2025年11月，推算居民超額儲蓄已累積19.0萬億元。
同時，2026年作為定存到期高峰期，推算潛在到期空間為34.34萬億元。A股賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，有望吸納部分存款入市。
增量規(guī)模：預(yù)計潛在入市規(guī)模在3萬億元左右，公募、險資和銀行理財?shù)仁侵髁?br> ①公募基金：偏債混合型有望成為居民定期存款替代配置工具，ETF權(quán)益配置吸引力不斷凸顯，疊加新發(fā)基金仍有巨大提升空間，有望成為后續(xù)股市增量資金的“中堅力量”，2026年測算增量資金空間為8773億元；
?、诶碡斮Y金：成為居民定期存款替代配置工具之一，固收+為吸納居民定存到期資金的主要產(chǎn)品，居民存款有望通過該窗口加速入市，成為牛市增量資金的“中堅力量”，2026年測算增量資金空間為5687億元；
③保險資金：久期和利差缺口壓力格局依舊，加配高股息和估值邊際安全高的權(quán)益板塊趨勢預(yù)計延續(xù)，有望通過OCI科目后續(xù)穩(wěn)步向股市輸送增量資金，成為牛市增量資金的“底層力量”，2026年測算增量資金空間為7245億元；
④私募資金：高凈值客戶資金主導(dǎo)，賺錢效應(yīng)吸引下潛在增量空間猶存，2026年測算增量資金空間為3506億元；
⑤融資資金：監(jiān)管有意適度放松，再續(xù)增量空間有望適度拓寬，2026年測算增量資金空間為3079億元；
?、薇毕蛸Y金：美元兌離岸人民幣后續(xù)有望在聯(lián)儲降息后延續(xù)走弱趨勢，外資回流給予股市增量資金可期，2026年測算增量資金空間為2089億元。
風(fēng)險提示
（1）匯率波動加劇
?。?）居民存款異動
?。?）內(nèi)外市場擾動
?。?）測算值可能與實際情況差異較大
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