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核心觀點(diǎn)
　　動(dòng)力煤供給收縮預(yù)期升溫，需求回暖帶動(dòng)煤價(jià)反彈。本周動(dòng)力煤各環(huán)節(jié)價(jià)格穩(wěn)步上漲，市場(chǎng)情緒積極。港口端，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格重心上移，中低卡煤種更受青睞，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；產(chǎn)地端，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)同步回升，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，低價(jià)出貨意愿較低。后續(xù)來(lái)看，供給收縮預(yù)期與冬季需求回暖形成共振，疊加港口庫(kù)存持續(xù)去化、進(jìn)口補(bǔ)充有限，煤價(jià)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
　　煉焦煤供需邊際改善，價(jià)格反彈動(dòng)能增強(qiáng)。本周煉焦煤價(jià)格分化運(yùn)行，期貨反彈顯著而現(xiàn)貨穩(wěn)中有調(diào)。截至1月9日，焦煤期貨活躍合約收盤(pán)價(jià)1195.5元/噸，周環(huán)比上漲7.2%；京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)1620元/噸，周環(huán)比持平。后續(xù)來(lái)看，庫(kù)存中低位與供給收縮形成支撐，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)與冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持窄幅震蕩、穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)煤種彈性更突出。
　　權(quán)益市場(chǎng)呈結(jié)構(gòu)性行情，煤炭跑贏指數(shù)。A股市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，日均成交額創(chuàng)階段新高，上證指數(shù)突破4100點(diǎn)，情緒高度活躍，成長(zhǎng)與主題板塊主導(dǎo)行情?；?dòng)媒體、半導(dǎo)體、航空航天等板塊領(lǐng)漲，受益于AI應(yīng)用落地、商業(yè)航天政策催化及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期，腦機(jī)接口、商業(yè)航天等相關(guān)指數(shù)漲幅顯著，受企業(yè)技術(shù)規(guī)劃、地方產(chǎn)業(yè)政策等事件驅(qū)動(dòng)，資金聚焦AI與新質(zhì)生產(chǎn)力賽道。航空客運(yùn)、銀行等板塊領(lǐng)跌，資金向高彈性科技主題遷移，金融板塊相對(duì)承壓。小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，中證500、科創(chuàng)50等指數(shù)漲幅居前，ETF資金與兩融余額同步回升，支撐行情熱度。當(dāng)前部分主題板塊交易擁擠，監(jiān)管層提示風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)行情或從單邊主升轉(zhuǎn)向輪動(dòng)震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。