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主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格有所改善
　　本月CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.8%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，回升至2023年3月份以來最高。CPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，主要受到非食品方面影響，尤其是扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲顯著。而同比的變動(dòng)更多受到食品價(jià)格回升的影響。具體來看，食品價(jià)格上漲1.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI同比的上拉影響比上月增加約0.17個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，持平上月，漲幅連續(xù)4個(gè)月保持在1%以上。核心CPI維持平穩(wěn)高位，顯示出需求穩(wěn)中偏升。PPI同比跌幅收窄，主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉等行業(yè)價(jià)格跌幅有所收窄；黑色金屬礦采選業(yè)、石油開采、水、食品、石油加工等價(jià)格有所下降?？傮w來看，PPI低位運(yùn)行。
　　政策穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效
　　12月價(jià)格整體有所改善。CPI繼續(xù)回升，PPI跌幅收窄，整體仍延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。CPI同比的變動(dòng)受到食品價(jià)格變動(dòng)的影響，食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大，另外去年基數(shù)同期基數(shù)偏低也促進(jìn)了CPI的增長(zhǎng)。核心CPI仍穩(wěn)中有升，需求偏穩(wěn)。工業(yè)品價(jià)格也保持整體穩(wěn)定。我們認(rèn)為價(jià)格的低位運(yùn)行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的安排，今年政策要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。尤其是貨幣政策要求要把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具。因此，我們認(rèn)為未來政策可期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變，中美政策超預(yù)期變化。