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主要觀點
　　投資仍負，消費偏穩(wěn)
　　作為經濟成效綜合體現的工業(yè)生產增速本月有所回落。三大門類產業(yè)除公共事業(yè)外均有所回落。各行業(yè)生產除其他運輸設備、汽車之外均有所下滑，汽車生產繼續(xù)加快，在主要行業(yè)中表現突出。
　　固定投資增速進一步負增。分項來看，制造業(yè)投資增長2.7%，增速下降1.3個百分點，基礎設施投資同比下降0.1%，由正轉負。整體來看，固定資產投資的下滑更多受到房地產投資的拖累?？鄢康禺a開發(fā)投資，項目投資同比增長1.7%。而另外基建的轉負，以及制造業(yè)的持續(xù)下滑也影響的固定投資的增速。我們認為房地產投資在經歷年初的大幅改善之后加速回落，地產投資仍待企穩(wěn)，而當前仍處在磨底階段。
　　10月份，社會消費品零售總額46291億元，同比增長2.9%，增速比上月下降約0.1個百分點，基本保持穩(wěn)定。除家具、建材、汽車外消費均有所回升，其中金銀珠寶消費大幅增長，汽車消費明顯下滑轉負。10月除汽車以外的消費品零售增長4.0%，較9月明顯回升，說明汽車消費的下滑拖累了消費的整體表現。10月商品零售增速下滑，餐飲消費增速回升較多，反映了中秋國慶長假對餐飲消費的拉動。
　　實現全年預期目標有基礎有支撐
　　在外部環(huán)境變化的背景下，上半年經濟仍然實現了平穩(wěn)運行，但三季度以來經濟運行有所放緩。中美貿易談判順利推進，關稅繼續(xù)暫停，美國還降低了10%的芬太尼關稅，外部環(huán)境的改善，也有助于出口的進一步恢復。固定資產投資持續(xù)下滑，主要受到地產投資的拖累，制造業(yè)投資與基建投資也有所放緩。而消費方面，促消費各項政策措施共同作用下，表現相對穩(wěn)定。我們認為四季度仍然要繼續(xù)釋放內需潛力。近期推出了5000億元新型政策性金融工具，以及盤活使用地方債結存限額，用于補充地方政府綜合財力和擴大有效投資，我們認為有助于固定投資的企穩(wěn)回升。加上消費的刺激政策顯效，前三季度GDP為5.2%，實現全年預期目標有基礎有支撐。
　　風險提示
　　地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變，中美政策超預期變化。