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主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格雙雙改善
　　CPI環(huán)比回升，由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，低于季節(jié)性水平。CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。本月CPI-0.3%的同比變動(dòng)中，翹尾影響約為-0.8個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中食品價(jià)格同比下降4.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.83個(gè)百分點(diǎn)，是影響CPI同比下降的主要因素。值得關(guān)注的是，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI上漲1.0%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，核心CPI穩(wěn)步上升，顯示出需求穩(wěn)中有升。PPI持續(xù)改善，一方面環(huán)比持平，表現(xiàn)穩(wěn)定，而另一方面去年同期基數(shù)偏低，翹尾因素的下拉影響也有所減少。主要行業(yè)中，煤炭加工、黑色金屬冶煉、煤炭開(kāi)采、光伏設(shè)備及元器件制造、電池制造、非金屬制品降幅均有所收窄，上述6個(gè)行業(yè)對(duì)PPI同比的下拉影響比上月減少約0.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　政策發(fā)力有空間
　　9月價(jià)格均呈現(xiàn)出改善的趨勢(shì)。CPI小幅改善，PPI跌幅持續(xù)收窄，整體仍延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。CPI的變動(dòng)受到食品價(jià)格的拖累，而核心CPI仍穩(wěn)中有升。工業(yè)品價(jià)格也更多受到去年基數(shù)偏低影響。我們認(rèn)為價(jià)格的低位運(yùn)行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變，中美政策超預(yù)期變化。