>> 東海證券-食品飲料行業(yè)周報：食品價格繼續(xù)改善，消費潛力不斷釋放-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
大小： |
744KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姚星辰，吳康輝 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周觀點：12月CPI同比漲幅創(chuàng)2023年3月以來最高，食品價格繼續(xù)改善。擴(kuò)內(nèi)需促消費政策繼續(xù)發(fā)力，疊加元旦臨近，居民消費需求增加。2025年12月CPI同比+0.8%，環(huán)比+0.2%，同比漲幅回升至2023年3月份以來最高。CPI食品同比+1.1%，環(huán)比+0.3%；CPI非食品同比+0.8%，環(huán)比+0.1%。去掉食品、能源的核心CPI同比+1.2%，環(huán)比+0.2%。12月PPI同比-1.9%，環(huán)比+0.2%。12月CPI-PPI剪刀差為2.7%(環(huán)比-0.2pct)。
分品類：食品類價格漲幅擴(kuò)大。（1）食品類：12月食品煙酒類價格同比上漲0.8%，影響CPI上漲約0.24個百分點。食品中，鮮菜和鮮果價格分別同比上漲18.2%和4.4%，影響CPI上漲約0.39和0.09個百分點，漲幅擴(kuò)大。牛肉、羊肉和水產(chǎn)品價格分別同比上漲6.9%、4.4%和1.6%，漲幅均有擴(kuò)大。豬肉為主要拖累項，同比-14.6%，影響CPI下降約0.2個百分點，降幅略有收窄。（2）非食品類：12月教育文化和娛樂、衣著、醫(yī)療保健、生活用品及服務(wù)、居住、交通和通信分別同比+0.9%（環(huán)比+0.1%）、+1.7%（環(huán)比持平）、+1.8%（環(huán)比+0.1%）、+2.2%（環(huán)比+0.4%）、-0.2%（環(huán)比-0.1%）和-2.6%（環(huán)比持平）。
二級市場表現(xiàn)：預(yù)加工食品板塊領(lǐng)漲。上周食品飲料板塊上漲2.12%，跑輸滬深300指數(shù)0.66個百分點，食品飲料板塊在31個申萬一級板塊中排名第26位。子板塊方面，上周預(yù)加工食品表現(xiàn)相對較好，上漲6.72%。個股方面，上周漲幅前五為千味央廚、安記食品、養(yǎng)元飲品、好想你、歡樂家，分別為22.52%、18.34%、14.78%、14.75%、14.38%。
行業(yè)動態(tài)：會員商超和即時零售積極擴(kuò)張，鳴鳴很忙通過港交所聆訊。（1）山姆中國2025年銷售額突破1400億元，較2024年的1005億元增長約40%，成為沃爾瑪中國增長核心引擎。依托山姆的強(qiáng)勁表現(xiàn)，沃爾瑪中國（含山姆、大賣場及社區(qū)店）已設(shè)定2026年整體銷售過2000億元目標(biāo)，屆時其銷售體量將接近第二名三倍。（2）阿里巴巴面向投資者的最新交流信息顯示，淘寶閃購在最新季度取得關(guān)鍵進(jìn)展。同時，阿里集團(tuán)對于淘寶閃購2026年的投入戰(zhàn)略也明朗化：閃購首要目標(biāo)是份額增長，會堅定加大投入以達(dá)到市場絕對第一。（3）鳴鳴很忙通過港交所上市聆訊，截至2025年9月30日止九個月，湖南鳴鳴很忙錄得GMV為661億元，同比增長74.5%。截至2025年9月30日，公司擁有19517家門店，59%的門店位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
實施促內(nèi)需一攬子政策，促消費、擴(kuò)投資。1月9日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。圍繞促進(jìn)居民消費，優(yōu)化實施服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款、個人消費貸款貼息政策。圍繞支持民間投資，實施中小微企業(yè)貸款貼息政策，設(shè)立民間投資專項擔(dān)保計劃等。
投資建議：在擴(kuò)內(nèi)需政策下，消費潛力不斷釋放，關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，一是困境反轉(zhuǎn)方向：（1）餐飲供應(yīng)鏈：CPI企穩(wěn)回升，餐飲需求有望邊際回暖，關(guān)注燕京啤酒、安井食品。（2）乳業(yè)：商務(wù)部對歐盟的進(jìn)口乳制品實施臨時反補(bǔ)貼措施，對進(jìn)口牛肉采取“國別配額及配額外加征關(guān)稅”措施，2026年肉奶周期有望共振，建議關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、新乳業(yè)、伊利股份。二是新消費方向：悅己化、健康化、質(zhì)價比趨勢下，建議關(guān)注零食、茶飲、寵物等賽道，關(guān)注鹽津鋪子；古茗、蜜雪集團(tuán)；乖寶寵物、中寵股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；競爭加劇的影響；食品安全的影響。
|
|
