>> 萬聯(lián)證券-2026年策略投資報告：活水引增量，A股穩(wěn)攀升-260115
| 上傳日期： |
2026/1/16 |
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| 1724KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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投資要點(diǎn)：
2025年A股市場回顧：以同花順全A走勢看，2025年A股市場總體呈現(xiàn)上升趨勢，截至12月31日，年內(nèi)上漲41.93%。3月末到4月中旬，受中美關(guān)稅爭端升級影響，A股市場出現(xiàn)回調(diào)。4月中旬至9月末，隨著一系列增量政策發(fā)布、經(jīng)濟(jì)基本面改善，A股在修復(fù)企穩(wěn)后呈現(xiàn)持續(xù)性的上行態(tài)勢。11月以來整體呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢。
2025年表現(xiàn)較好的領(lǐng)域主要有：1）在地緣政治風(fēng)險加劇、供應(yīng)鏈擾動、新興產(chǎn)業(yè)需求上行的作用下，有色金屬板塊表現(xiàn)優(yōu)異；2）新質(zhì)生產(chǎn)力快速發(fā)展，科技創(chuàng)新主線熱度不減，在AI浪潮下，通信、電子等TMT板塊子行業(yè)漲幅排名靠前。
A股市場流動性環(huán)境有望持續(xù)改善：2025年5月政治局會議后，一系列利好政策陸續(xù)出臺，推動中長期資金入市成效顯現(xiàn)，資金流入A股市場。證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)用好用活結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，抓好推動中長期資金入市工作，協(xié)同構(gòu)建完善全國社?；稹⒈ｋU、年金、理財?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，充沛源頭活水。若經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期向好、企業(yè)盈利底部回升，同時政策支持力度較大，長線資金流入A股意愿有望持續(xù)提升。海外降息進(jìn)程或生變數(shù)，國內(nèi)流動性環(huán)境寬松，在估值優(yōu)勢及增長預(yù)期回暖下，A股市場有望吸引海外資金布局。
政策支持力度加大，市場情緒穩(wěn)步提高：監(jiān)管層多措并舉支持資本市場發(fā)展，市場關(guān)注政策落地成效。在投資端,預(yù)計將持續(xù)深化公募基金改革，優(yōu)化創(chuàng)投“募投管退”考核機(jī)制，推動各類中長期資金入市。在融資端，預(yù)計將繼續(xù)促進(jìn)板塊改革，提升資本市場制度包容性、吸引力和覆蓋面，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)發(fā)展提供有力支持。并購重組案例或?qū)⒊掷m(xù)增多，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資源整合，加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，科技類企業(yè)、各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)龍頭等或為重點(diǎn)方向。整體看，預(yù)計政策將持續(xù)推動資本市場投融資綜合改革，鞏固資本市場企穩(wěn)向好勢頭。
科技行情延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多。整體看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)企穩(wěn)向好態(tài)勢，擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心的政策有望繼續(xù)出臺，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長動能繼續(xù)回升、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步深化。2026年為“十五五”開局之年，預(yù)計將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，打好政策“組合拳”，宏觀調(diào)控有望維持較大強(qiáng)度，“兩新”“兩重”等補(bǔ)貼政策將著重于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)政策支持力度加大，進(jìn)一步推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。其中，科技成長板塊備受關(guān)注。隨著經(jīng)濟(jì)增長動能回升，企業(yè)盈利預(yù)期將進(jìn)一步改善。在一系列政策利好催化下，2026年A股市場有望延續(xù)震蕩上行行情。隨著中長期資金入市，交投熱度有望維持高位。投資風(fēng)格方面，預(yù)計市場流動性與風(fēng)險偏好有望持續(xù)提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加，A股市場風(fēng)格側(cè)重成長。隨著我國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展加快，成長賽道中科技創(chuàng)新景氣度有望維持高位，人工智能、高端制造領(lǐng)域相關(guān)板塊有望受益。全方位擴(kuò)大內(nèi)需主線延續(xù)，內(nèi)需擴(kuò)容與服務(wù)消費(fèi)方向或?qū)⒂楷F(xiàn)亮點(diǎn)。
配置建議：（1）科技創(chuàng)新方向，基礎(chǔ)科研與人工智能引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)升級。政策強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化關(guān)鍵共性技術(shù)，前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)和顛覆性技術(shù)創(chuàng)新。預(yù)期這些領(lǐng)域的突破將引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革，值得重點(diǎn)關(guān)注。細(xì)分領(lǐng)域包括：高端芯片與半導(dǎo)體設(shè)備、基礎(chǔ)軟件與工業(yè)軟件、生物育種與農(nóng)業(yè)科技、新材料與前沿領(lǐng)域。我國正全面實施“人工智能＋”行動，以人工智能引領(lǐng)科研范式變革。人工智能領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、算力基礎(chǔ)設(shè)施與算電協(xié)同、行業(yè)AI解決方案等細(xì)分賽道。（2）先進(jìn)制造方向，智能制造與綠色轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動。數(shù)據(jù)要素的廣泛使用推動傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級,提高我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。智能制造領(lǐng)域可把握智能制造與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智能裝備與機(jī)器人、智能網(wǎng)聯(lián)汽車與零部件、高端儀器與精密制造等方向。綠色低碳與能源革命領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注新能源與儲能系統(tǒng)、綠色制造與循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。（3）內(nèi)需擴(kuò)容與消費(fèi)升級方向，服務(wù)消費(fèi)與數(shù)字生活將引領(lǐng)增長。服務(wù)消費(fèi)場景創(chuàng)新方面，文旅融合與體驗經(jīng)濟(jì)、健康養(yǎng)老與醫(yī)療服務(wù)、體育休閑與社交消費(fèi)、教育培訓(xùn)與終身學(xué)習(xí)等多個細(xì)分領(lǐng)域需求潛力或?qū)⑨尫拧Ｆ浯?，?shù)字生活與現(xiàn)代流通方向，零售數(shù)字平臺與渠道創(chuàng)新、現(xiàn)代物流與供應(yīng)鏈體系或帶來新的投資機(jī)會。
風(fēng)險因素：地緣政治風(fēng)險；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；市場結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。
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