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1月第三周，食品價(jià)格跌幅擴(kuò)大，宏觀利好基本消化，商品期貨與現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)收窄。通脹方面，食品價(jià)格指數(shù)跌幅擴(kuò)大，豬肉對(duì)指數(shù)的支撐作用收窄。出口方面，集運(yùn)需求維持平穩(wěn)，除北美航線運(yùn)價(jià)繼續(xù)上升外其他航線均有回調(diào)。投資方面，伴螺紋鋼、煤價(jià)保持環(huán)比小幅上漲，但水泥價(jià)格跌幅繼續(xù)走擴(kuò)，瀝青開工維持在同期偏低，基建增量需求釋放仍偏溫和。地產(chǎn)方面，新政影響釋放，新房和二手房成交環(huán)比回暖。
　　對(duì)于債市而言，12月PMI與進(jìn)出口數(shù)據(jù)均超預(yù)期，上年末數(shù)據(jù)沖刺特征有所顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)19日即將公布的四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不弱，GDP有望實(shí)現(xiàn)5%左右，12月或有生產(chǎn)提速翹尾。對(duì)于市場(chǎng)而言，元旦假期前后的宏觀政策利好基本消化完畢，疊加融資監(jiān)管收嚴(yán)，權(quán)益、商品市場(chǎng)本周有所降溫。往后看，1月“開門紅”關(guān)鍵階段，生產(chǎn)、投資有望持續(xù)發(fā)力，月底PMI仍有小幅上行的可能性，需要關(guān)注數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。
　　通脹高頻：食品價(jià)格跌幅擴(kuò)大。本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.65%、-0.73%，跌幅擴(kuò)大。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)價(jià)格分化，散貨運(yùn)輸走弱。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+1.3%，SCFI環(huán)比-4.5%，強(qiáng)弱分化。出口集運(yùn)市場(chǎng)為應(yīng)對(duì)2月春節(jié)假期影響，貨量小幅上升，航線運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化。
　　工業(yè)高頻：價(jià)格漲勢(shì)放緩
　　（1）動(dòng)力煤：煤價(jià)延續(xù)上漲。多地氣溫回升，沿海電廠日耗沖高后回落，庫(kù)存仍明顯高于同期，補(bǔ)庫(kù)有限，終端采購(gòu)意愿不強(qiáng)。取暖補(bǔ)庫(kù)需求增加，建材、化工剛需采購(gòu)增量支撐，主產(chǎn)區(qū)煤礦價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中有漲。
　?。?）螺紋鋼：螺紋鋼價(jià)格漲幅略有擴(kuò)大。受階段性補(bǔ)庫(kù)與基建項(xiàng)目趕工支撐，螺紋鋼表觀需求有所回升，但北方低溫、南方雨雪天氣制約施工，終端需求尚未實(shí)質(zhì)性回暖。但鋼價(jià)表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，原料價(jià)格強(qiáng)韌有一定支撐。
　?。?）瀝青：開工率環(huán)比抬升。各區(qū)域需求分化，北方終端需求逐步收窄，華南需求平穩(wěn)，東北收儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，西北疆內(nèi)冬儲(chǔ)尚可。
　　投資相關(guān)：房地產(chǎn)成交小幅回暖
　　1、水泥：水泥價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。水泥價(jià)格指數(shù)周均環(huán)比-1.20%，跌勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。全國(guó)水泥市場(chǎng)供需雙弱、區(qū)域分化，價(jià)格以穩(wěn)為主，少數(shù)地區(qū)調(diào)漲，局部地區(qū)回落，總體需求弱勢(shì)。
　　2、地產(chǎn)：（1）新房成交行情有所升溫。1月9日-1月15日，30城新房成交面積130.1萬(wàn)平方米，環(huán)比+26%，單周同比+7%，成交邊際回暖。（2）二手房成交環(huán)比上行。二手房成交面積環(huán)比+17.3%，同比收窄至-13.4%。年初價(jià)格預(yù)期有所分化，疊加學(xué)區(qū)落戶需求在一季度開始集中釋放，對(duì)二手成交均有提振。
　　消費(fèi)相關(guān)：1月首周乘用車零售同比-32%
　　1、汽車：1月1日-11日，乘用車市場(chǎng)零售32.8萬(wàn)輛，同比-32%，環(huán)比42%，降幅較12月繼續(xù)擴(kuò)大。
　　2、原油：油價(jià)維持溫和上漲。布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比+1.25%、+0.5%，繼續(xù)走強(qiáng)，漲幅收窄。美伊地緣因素、俄羅斯地緣局勢(shì)仍有不確定性支撐油價(jià)繼續(xù)上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期。