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核心結(jié)論
　　行情回顧：1）指數(shù)層面：1月20日北證A股成交金額達(dá)266.3億元，較上一交易日增加26.0億元，北證50指數(shù)收盤價為1517.60，下跌2.00%，PE_TTM為63.62倍。北證專精特新指數(shù)收盤價為2600.35，下降2.49%。2）個股層面：當(dāng)日北交所288家公司中94家上漲，10家平盤，184家下跌。其中漲幅前五的個股分別為：美邦科技（29.9%）、流金科技（16.2%）、億能電力（11.1%）、迪爾化工（10.5%）、凱華材料（7.9%）；跌幅前五的個股分別為：七豐精工（-10.1%）、利通科技（-8.6%）、榮億精密（-6.8%）、戈碧迦（-6.5%）、凱德石英（-6.3%）。
　　新聞匯總：1）國家航天局：可重復(fù)使用運(yùn)載火箭技術(shù)加速突破：據(jù)國家航天局官網(wǎng)，2025年，我國商業(yè)航天保持快速發(fā)展。全年完成發(fā)射50次，占比我國全年宇航發(fā)射總數(shù)54%。其中，商業(yè)運(yùn)載火箭發(fā)射25次；海南商業(yè)航天發(fā)射場投入使用并實(shí)施9次發(fā)射，建成以來累計(jì)完成10次發(fā)射；其他商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射16次。全年入軌商業(yè)衛(wèi)星311顆，占比我國全年入軌衛(wèi)星總數(shù)84%。；2）財(cái)政部：2026年財(cái)政總體支出力度“只增不減”：2025年，中國新增政府債務(wù)規(guī)模為11.86萬億元，較上年增加2.9萬億元，財(cái)政赤字率按4%左右，比上年提高1個百分點(diǎn)。2026年，財(cái)政部門將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，確?？傮w支出力度“只增不減”、重點(diǎn)領(lǐng)域保障“只強(qiáng)不弱”。
　　重點(diǎn)公告：1）穎泰生物：2025年度凈利潤為負(fù)值，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-26,000.00～-20,000.00萬元，變動比例為55.73%～65.95%；2）萬達(dá)軸承：公司本次權(quán)益分派預(yù)案如下:公司目前總股本為45,502,968股，以未分配利潤向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.1元(含稅)。本次權(quán)益分派共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利9,555,623.28元。
　　投資建議：從市場熱點(diǎn)看，當(dāng)日A股市場風(fēng)格顯著切換，貴金屬板塊受美歐關(guān)稅博弈升級及地緣風(fēng)險升溫推動逆市走強(qiáng)，而北交所相關(guān)科技板塊未能延續(xù)前期強(qiáng)勢，資金從高估值成長賽道向避險資產(chǎn)及低估值價值板塊遷移。政策層面，三部門延長個人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策至2026年底、四部門優(yōu)化服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策，疊加發(fā)改委明確研究制定2026-2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案，中長期將為消費(fèi)及服務(wù)業(yè)復(fù)蘇提供支撐，北交所專精特新企業(yè)中消費(fèi)服務(wù)、先進(jìn)制造領(lǐng)域標(biāo)的有望受益于政策紅利釋放。不過短期來看，市場對美聯(lián)儲政策路徑及全球貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂仍存，疊加科技板塊估值消化需求，北交所市場或延續(xù)震蕩整固態(tài)勢。展望后市，隨著“兩新”政策效能持續(xù)釋放，以及北交所上市審核加速帶來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給增加，板塊內(nèi)具備技術(shù)壁壘的半導(dǎo)體、機(jī)器人等“專精特新”標(biāo)的仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)注流動性變化及市場風(fēng)格切換節(jié)奏，建議逢低布局業(yè)績確定性強(qiáng)、政策受益明確的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
　　風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，北交所政策不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。