>> 申萬宏源-晨會報告-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
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| 805KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王雪蓉 |
| 下載權限： |
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紡織服裝行業(yè)點評：2025年報業(yè)績前瞻，品牌服飾表現(xiàn)分化，澳毛周期、無紡布制造可期
行業(yè)觀點與投資分析意見：
展望26年內需有望逐步回暖，挖掘新消費高景氣方向：①高性能戶外：波司登、安踏、滔搏、361度，建議關注伯希和（已遞交招股書）、李寧、特步；②折扣零售：海瀾之家（旗下京東奧萊）；③個護清潔：諾邦股份、穩(wěn)健醫(yī)療、潔雅股份；④睡眠經濟：羅萊生活、水星家紡。
全球關稅博弈變量逐步落定，不改核心制造全球競爭力：①運動制造產業(yè)鏈：申洲國際、華利集團、裕元集團、偉星股份、百隆東方；②澳毛漲價周期：新澳股份；③衛(wèi)材升級產業(yè)鏈：延江股份。
風險提示：消費恢復低于預期；行業(yè)競爭加??；存貨減值風險；原材料成本上漲。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王立平/朱本倫)
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