>> 中信期貨-市場情緒回暖，錫價強勢上漲-260121
| 上傳日期： |
2026/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡，王雨欣，桂伶 |
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最新動態(tài)及原因
1月21日錫價明顯走強，收盤漲5.79%至418420元噸。錫價上漲的驅動主要兩個:一是市場情緒的修復，近兩日來，多數有色品種止跌企穩(wěn)，對市場情結帶來提振，二是供應城示的歸憂近日剛果金安全沖突升級，1月15日，中國駐剛果民主共和國大使館發(fā)布剛果(金)安全形勢通報，提醒中國公民和企業(yè)撤離，北基伍省動亂造成市場對供應中斷的擔憂
基本面情況
新項目增星有限，存星項目擾動頻發(fā)，錫仍然面臨嚴重的供應問題，基本面仍然強勁。佤邦在2026年初將面臨生產原料不足、礦山生產因難的情況，預計年初緬甸月均產量僅維持至100金屬噸左右，根據路透社，印尼或將2028年錫生產配額設為8600V噸。基本符合預期，但短期RKAB仍在審批過程中，1-2月出口預計維持低位，據新華社消息，剛果(金)北基伍省瓦利滎萊地區(qū)發(fā)生山體滑坡，加劇供應擔憂。展望未來，供給方面，礦端持續(xù)緊縮，精煉錫產皇難以提升。根據SM,本周闊精礦加工費有所抬升，反映部分冶煉廠資金壓力加大。需求方面，美歐仍處在降息周明中，疊加財政端擴張，預升將對全球經濟產生積極效應。此外，半導體行業(yè)維持高增，光伏、新能源車等領域消費繼續(xù)上升，再考慮到產業(yè)鏈庫存需要重建，將使得錫錠需求持續(xù)增長。
總結及策略
總體來看，錫供應風險偏高，產業(yè)鏈庫存低位，疊加Al帶來的需求向好的預期，錫價預計偏強運行。策略上關注逢低做多布局機會。風險提示
風險因素:需求不及預期;供給釋放超預期;宏觀情緒擾動
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