>> 國海證券-計算機行業(yè)動態(tài)研究：CPU，AI推理時代的核心器件，漲價或是必然-260122
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
大?。?/td>
| 1041KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉熹 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：
CPU市場迎來超節(jié)點技術創(chuàng)新、AI推理需求及AI算力產業(yè)鏈景氣共振等多重驅動，有望進入漲價周期。其中，中國市場CPU格局相較海外更為集中，供需關系或將更為緊張。
投資要點:
DeepSeek引入Engram模塊或推升CPU內存需求
2026年1月12日，DeepSeek上傳新論文，提出現(xiàn)有“混合專家模型”（MoE）之外的第二條提升模型效率的路徑——“條件記憶”（Conditional Memory）。MoE解決了“如何高效計算”的問題，Engram架構試圖解決“如何高效存儲與提取知識”的難題：
?。?）模型性能突破：DeepSeek設計實體模塊Engram來實現(xiàn)字典檢索，將自然語言處理（NLP）領域經(jīng)典的N-gram（N元語法）模型轉化為一種可學習的、基于哈希（Hash）的向量檢索系統(tǒng)，該模塊被嵌入Transformer的主干網(wǎng)絡中，與MoE層并行或交替工作。
?。?）高效基礎設施設計：將Engram嵌入表完全存儲在CPUDRAM中。當前硬件環(huán)境下，顯存（HBM）是制約大模型規(guī)模的瓶頸。與MoE依賴運行時動態(tài)路由不同，Engram檢索基于輸入文本的確定性哈希，確定性使得“預取”（Prefetching）策略成為可能。我們認為，“查算分離”架構或將提升CPU在推理過程的協(xié)同與調度價值。
從HBM、DDR到CPU：AI算力的核心器件正被重新定義
CPU是計算機的“大腦中樞”，架構設計追求“通用性”——能夠處理各種復雜邏輯、分支判斷、串行任務，是支撐所有系統(tǒng)運行的基礎，其核心特點是“少核心、高主頻、強緩存”。CPU處理操作系統(tǒng)的指令，協(xié)調各個硬件組件的工作，包括內存管理、數(shù)據(jù)流控制和I/O操作。
CPU是超節(jié)點不可或缺的關鍵組。成英部偉分達Rubin系列DGX節(jié)點配置為1顆Vera CPU搭配2顆Rubin GPU，單臺Vera Rubin NVL72機架包含72顆Vera Rubin GPU和36顆Vera CPU。中科曙光ScaleX640單柜由160顆CPU和640顆GPU構成。華為CloudMatrix384將384個昇騰910CNPU、192個鯤鵬CPU以及其他硬件組件集成到一個統(tǒng)一的超級節(jié)點中，并通過超高帶寬、低延遲的統(tǒng)一總線（UB）網(wǎng)絡互連。
AI推理在擴大HBM、DRAM需求的同時，也在提高了對CPU的要求。當GPU頻繁訪問DDR內存時，CPU的并發(fā)請求需求將增加，其對GPU和內存資源管理的要求也將提高。目前超節(jié)點架構中，CPU與GPU的數(shù)量比普遍是1:4或者1:2，我們認為未來該比例有望進一步加大。根據(jù)AMD預計：其人工智能服務器CPU市場預計將從2025年的約82億美元增長到2030年的約300億美元。
數(shù)據(jù)中心進入升級周期，CPU或迎增長新機遇
頭部CPU廠商持續(xù)更新。在2026年CES上，AMD展示了即將推出的Venice系列服務器CPU。自EPYCRome以來，AMD一直使用封裝的有機基板來連接CCD和I/O芯片，Venice或將采用更先進的封裝方式，或將配備兩個I/O芯片。根據(jù)超能網(wǎng)援引Video Cardz信息，最近Granite Rapids-WS旗艦型號Xeon 698X出現(xiàn)在Geek Bench數(shù)據(jù)庫，主要規(guī)格信息包括擁有86核心172線程，睿頻4.6GHz，配備336MB的L3緩存。
超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設導致服務器CPU供應緊張。根據(jù)wccftech援引Keybanc信息，AMD和英特爾2026年服務器CPU庫存均已售罄，其中大部分需求來自超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商，AMD和英特爾計劃將服務器CPU價格上調至多15%，以確保供應穩(wěn)定。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心已進入“升級周期”，CPU架構同樣有較大替換需求。根據(jù)wccftech信息，預計2026年服務器CPU出貨量就有望+25%。
行業(yè)評級及投資策略：服務器CPU是AI算力與數(shù)據(jù)中心升級的核心受益環(huán)節(jié)，正進入存量升級+國產替代+模型迭代三重共振周期，或將迎來價值重估機會，維持對計算機行業(yè)“推薦”評級。
相關公司：①CPU：海光信息、龍芯中科、中國長城（飛騰信息）、中科曙光（海光信息）；②AI芯片：海光信息、寒武紀、沐曦股份、摩爾線程；③芯片互聯(lián)：中科曙光、盛科通信、瀾起科技、銳捷網(wǎng)絡；④服務器：中科曙光、浪潮信息、華勤技術、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、軟通動力、神州數(shù)碼、中興通訊、中國長城。
風險提示：技術落地不及預期與替代風險，行業(yè)競爭加劇與議價權削弱風險，行業(yè)需求結構性波動風險，產能約束風險，政策與國際貿易風險，高端EDA工具及驗證軟件進口依賴風險。
|
|
