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核心結論
　　Intel和AMD上調(diào)服務器CPU價格：根據(jù)KeyBanc的數(shù)據(jù)，Intel與AMD為應對供需失衡并確保后續(xù)供應穩(wěn)定，計劃將服務器CPU價格上調(diào)10%-15%。同時，2026年Intel與AMD的服務器CPU產(chǎn)能已基本預售完畢。
　　通用服務器市場正在復蘇：AMD第五代EPYC “Turin”和Intel Xeon“Granite Rapids”等CPU產(chǎn)品陸續(xù)落地，在核心數(shù)量、內(nèi)存帶寬等性能指標上有較大幅度的提升。受到數(shù)據(jù)中心架構升級、存量服務器CPU替換的影響，根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，全球服務器出貨量有望實現(xiàn)超9%的同比增長。
　　分析與判斷：
　　數(shù)據(jù)中心服務器CPU需求增加，導致供需關系出現(xiàn)不平衡，從而推動價格上升。生成式AI浪潮持續(xù)演進，AI服務器采購額不斷上升，部分擠占了通用服務器的采購預算。同時，云廠商前期采購的通用服務器，目前已大面積進入更新周期。此外，云廠商正在其數(shù)據(jù)中心中推進架構升級，計劃淘汰老舊架構的CPU將新一代服務器CPU整合至現(xiàn)有機架體系，因此在數(shù)據(jù)中心領域出現(xiàn)了補償性投資，驅(qū)動服務器CPU價格上漲。
　　云廠商面向AI需求擴增資本開支，AI推理服務器進一步推升服務器CPU需求。隨著Gemini 3、GPT-5等模型的迭代和落地，為應對AI推理算力需求的持續(xù)增加，云廠商有望持續(xù)擴張資本開支。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，2026年全球AI服務器出貨量或?qū)⑼仍鲩L超20%，占服務器整體出貨量的比重有望上升至17%。
　　目前國產(chǎn)新一代服務器CPU已在通用服務器、存儲服務器等場景加速落地。海光信息的海光四號CPU、龍芯中科的3C6000、中國長城的飛騰S2500等國產(chǎn)CPU已在政務、金融、運營商等領域?qū)崿F(xiàn)出貨，穩(wěn)定性和兼容性不斷得到提高。
　　我們認為：服務器CPU在數(shù)據(jù)中心架構升級，以及AI推理算力需求持續(xù)增加的背景下，需求端有望出現(xiàn)持續(xù)性增長。國產(chǎn)服務器CPU近年來性能不斷提升，軟件兼容性持續(xù)得到改善，有望在需求和政策的雙重驅(qū)動下，實現(xiàn)市占率的進一步提升。
　　建議關注：國產(chǎn)CPU：龍芯中科、海光信息（已覆蓋）、中國長城。
　　風險提示：下游需求不及預期；新產(chǎn)品落地和商業(yè)化不及預期；宏觀經(jīng)濟不及預期。