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報(bào)告要點(diǎn)：
　　行業(yè)創(chuàng)新加速推進(jìn)，市場(chǎng)表現(xiàn)位居中游
　　2025年，計(jì)算機(jī)（申萬）指數(shù)上漲18.24%，上證指數(shù)上漲18.41%，滬深300上漲17.66%，創(chuàng)業(yè)板指上漲49.57%，科創(chuàng)50上漲35.92%。計(jì)算機(jī)板塊跑贏滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、上證指數(shù)，漲幅位居申萬行業(yè)第14位。從技術(shù)演進(jìn)角度來看，AI技術(shù)不斷創(chuàng)新演進(jìn)，DeepSeek以遠(yuǎn)低于海外大模型廠商的成本實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)的性能，模型成本不斷降低帶動(dòng)AI技術(shù)平權(quán)，并推動(dòng)大模型技術(shù)在千行百業(yè)的實(shí)際應(yīng)用，token消耗量實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)；資本市場(chǎng)方面，摩爾線程、沐曦股份等國(guó)產(chǎn)GPU廠商成功上市，智譜、MiniMax等國(guó)產(chǎn)頭部大模型廠商2026年初在香港上市，AI全棧的國(guó)產(chǎn)替代正在如火如荼地推進(jìn)。此外，量子科技、商業(yè)航天等細(xì)分方向也迎來較好的投資機(jī)會(huì)。
　　AI技術(shù)快速迭代，中美差距逐步縮小，商業(yè)化加速推進(jìn)
　　2025年初以來，生成式人工智能技術(shù)加速迭代，模型能力的高度不斷超出想象，在減少幻覺、提升能力等方面進(jìn)展顯著，逐步蛻變?yōu)榉€(wěn)定可靠的專家助手；與此同時(shí)，模型使用成本也在快速下降，加速AI在行業(yè)端的滲透和應(yīng)用。海外，美國(guó)科技巨頭持續(xù)擴(kuò)大資本開支，根據(jù)Artificial Analysis發(fā)布的《Q32025 Artificial Analysis State of AIHighlights Report》，2025年以來，Amazon、Google、Meta、Microsoft和Oracle的資本開支總和逐季度快速增長(zhǎng)；從商業(yè)化方面來看，隨著模型性能的快速提升與推理成本的下降，OpenAI、Anthropic、xAI等的年化收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)，智譜、DeepSeek、MiniMax、阿里巴巴等持續(xù)加大投入，在技術(shù)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新突破，同時(shí)，商業(yè)化進(jìn)展也逐步加快，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。
　　政策助力，量子科技前景廣闊，商業(yè)化有望逐步開啟
　　2025年11月，英特爾前首席執(zhí)行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪：量子計(jì)算將成為未來計(jì)算體系中不可或缺的核心力量，并與經(jīng)典計(jì)算、AI計(jì)算共同構(gòu)成推動(dòng)科技變革的“三位一體(Holy Trinity)”，將在未來兩年內(nèi)進(jìn)入主流市場(chǎng)，成為下一輪計(jì)算革命的關(guān)鍵。2025年10月，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中將量子科技納入未來產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步從國(guó)家戰(zhàn)略層面明確量子科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展方向。海外，微軟、谷歌、IBM、英偉達(dá)等具體持續(xù)加大投入，在量子軟硬件領(lǐng)域持續(xù)突破，引領(lǐng)全球發(fā)展，商業(yè)化前景可期；國(guó)內(nèi)，國(guó)儀量子、本源量子等企業(yè)緊跟技術(shù)趨勢(shì)，不斷突破，同時(shí)與下游客戶緊密合作，商業(yè)化逐步開啟，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　人工智能大模型技術(shù)在軟件及服務(wù)領(lǐng)域的落地節(jié)奏低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；量子信息技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；量子信息技術(shù)市場(chǎng)開拓與商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易與技術(shù)管制帶來的風(fēng)險(xiǎn)。