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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　1、紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.26美元，收于每桶59.36美元，跌幅為2.08%；3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.18美元，收于每桶64.06美元，跌幅為1.81%。SC原油主力合約收跌2.17%，報(bào)437元/桶。（來(lái)源：Bloomberg）
　　2、烏克蘭無(wú)人機(jī)于周三晚間襲擊了黑海港口，導(dǎo)致四個(gè)燃料碼頭起火，造成兩人死亡。當(dāng)?shù)貞?yīng)急部門稱，克拉斯諾達(dá)爾邊疆區(qū)塔曼市一個(gè)設(shè)施的火災(zāi)于周四上午被撲滅。當(dāng)局稱共部署了208名人員和51件設(shè)備應(yīng)對(duì)火災(zāi)，其中包括俄羅斯緊急情況部的部隊(duì)。塔曼港與克里米亞隔海相望?？死锩讈営?014年被俄羅斯控制。該港口主要處理石油、液化石油氣、糧食、化肥和其他貨物。塔曼港最近一次遭到襲擊是在去年12月，當(dāng)時(shí)港口基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)艘船只受損。（來(lái)源：Bloomberg）
　　3、運(yùn)費(fèi)飆升促使一些船東使用新油輪運(yùn)輸俄羅斯石油。這項(xiàng)貿(mào)易通常由接近甚至超過(guò)使用壽命的老舊船舶承擔(dān)。2025年底，美國(guó)和歐盟將數(shù)百艘與俄羅斯石油貿(mào)易相關(guān)的油輪列入黑名單，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，運(yùn)費(fèi)也隨之暴漲。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和制裁威脅令一些船東望而卻步，但至少有兩家希臘公司認(rèn)為，運(yùn)輸俄羅斯原油的巨額利潤(rùn)實(shí)在太誘人了。運(yùn)輸俄油并非完全非法，但如果運(yùn)輸價(jià)格超過(guò)所謂的“價(jià)格上限”，則意味著西方供應(yīng)商（例如保險(xiǎn)業(yè)的主導(dǎo)者）將無(wú)法為該貿(mào)易提供支持。對(duì)突破價(jià)格上限的擔(dān)憂常常阻礙合法運(yùn)營(yíng)商，而“暗船隊(duì)”則填補(bǔ)了這一空白。現(xiàn)在，制裁導(dǎo)致俄羅斯石油價(jià)格暴跌，為價(jià)格上限提供了緩沖，也讓希臘公司有信心參與石油貿(mào)易，并使用三艘船齡不到一年的油輪從中獲利。（來(lái)源：Bloomberg）
　　4、委內(nèi)瑞拉國(guó)民議會(huì)定于周四討論石油改革方案，該方案若實(shí)施，將打破國(guó)家對(duì)石油行業(yè)的壟斷，允許私營(yíng)企業(yè)開采并銷售該國(guó)豐富的原油儲(chǔ)備。此前委內(nèi)瑞拉代總統(tǒng)羅德里格斯于1月15日宣布有意改革對(duì)該國(guó)具有里程碑意義的《碳?xì)浠衔锓ā罚刺峁┘?xì)節(jié)。對(duì)該法律擬議的修改，將放松國(guó)營(yíng)企業(yè)委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司的角色，給予私營(yíng)企業(yè)更大的石油開采和銷售自由度，同時(shí)降低其稅負(fù)。改革方案還將允許企業(yè)通過(guò)國(guó)際仲裁程序而非當(dāng)?shù)胤ㄔ航鉀Q法律糾紛。石油特許權(quán)使用費(fèi)將從33%降至20%，所得稅將從50%降至30%。（來(lái)源：Bloomberg）
　　投資邏輯
　　近期市場(chǎng)焦點(diǎn)圍繞在CPC3號(hào)SPM的重啟上，CPC原油貼水持續(xù)回落主要反應(yīng)了買家的回避心態(tài)，當(dāng)前并非完全是基礎(chǔ)設(shè)施受損導(dǎo)致的供應(yīng)中斷問(wèn)題，買家擔(dān)心在烏克蘭持續(xù)的襲擾下，油輪、港口可能均可能受到打擊，同時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)費(fèi)用也大幅增加，CPC原油的不確定性大幅增加，即便是SPM3號(hào)碼頭近期能夠順利復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)信心依然需要時(shí)間恢復(fù)。
　　策略
　　油價(jià)短期區(qū)間震蕩，中期空頭配置
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：歐佩克大幅增產(chǎn)，宏觀黑天鵝事件
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供