>> 廣發(fā)證券-南京銀行(601009)利潤繼續(xù)高增，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 802KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍，林虎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
南京銀行披露2025年度業(yè)績快報，25A營收雙位數(shù)增長，25A營業(yè)收入同比增長10.48%，增速較25Q1-3環(huán)比回升1.69pct，歸母凈利潤同比增長8.08%，增速較25Q1-3環(huán)比回升0.02pct。單季度來看，25Q4營業(yè)收入同比增長16.01%，增速較25Q3環(huán)比大幅回升6.89pct，歸母凈利潤同比增長8.2%，增速較25Q3環(huán)比回升1.94pct。
規(guī)模與存貸款雙位數(shù)增長。資產(chǎn)端，25A末總資產(chǎn)同比增長16.6%，增速較25Q1-3基本持平，總資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億元；存貸均維持雙位數(shù)增長，25A各項存款總額16,708億元，較上年末增長11.7%；各項貸款總額14,244億元，較上年末增長13.4%。對公投向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對公客戶覆蓋面持續(xù)拓寬，對公價值客戶數(shù)較上年末增長19.04%，科技金融、綠色金融、普惠小微貸款余額較上年末分別增長19.5%、30.1%和17.5%。
營收雙位數(shù)增長，凈利潤繼續(xù)高增，25A營業(yè)收入同比增長10.48%，增速較25Q1-3提升1.69pct；凈利潤端，歸母凈利潤同比增長8.08%，增速較25Q1-3環(huán)比回升0.02pct。25A利息凈收入349.0億元，同比增長31.1%，而25Q1-3為28.5%。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備夯實。堅持“優(yōu)化風(fēng)險管理、增進價值創(chuàng)造”理念，健全完善全面風(fēng)險管理體系，持續(xù)抓好資產(chǎn)質(zhì)量管理。25A不良貸款率0.83%，較25Q3持平，撥備覆蓋率313.31%，基本持平于25Q3。
核心資本充足率穩(wěn)定。25A核心一級資本充足率為9.31%，年初為9.36%，基本持平。
中期分紅回饋股東。2025年11月20日公司實施中期分紅，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.3062元（稅前），預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金股利37.86億元，根據(jù)2025年半年報披露歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤126.19億元，測算中期分紅比例達到30%。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司26/27年歸母凈利潤增速分別為7.53%/7.48%，EPS分別為1.80/1.94元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)26/27年P(guān)E分別為5.80X/5.38X，對應(yīng)26/27年P(guān)B分別為0.61X/0.55X，綜合考慮公司歷史PB（LF）估值中樞和基本面情況，給予公司最新財報每股凈資產(chǎn)1.00倍PB，對應(yīng)合理價值14.72元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）存款成本上升超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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