久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

日債巨浪沖擊全球市場(chǎng)。日本40年期國(guó)債收益率在1月20日突破4%的歷史高位：（1）從原因上，日本財(cái)政貨幣政策變動(dòng)是引發(fā)本輪日債拋售的直接誘因。高市早苗政府計(jì)劃推出遠(yuǎn)超預(yù)期的補(bǔ)充預(yù)算，幾乎成為“特拉斯”第二。同時(shí)，日本央行自2024年3月結(jié)束負(fù)利率以來，持續(xù)推進(jìn)縮表計(jì)劃并減少國(guó)債購(gòu)買。（2）從影響上看，日本長(zhǎng)期以來是全球最大的海外債主。當(dāng)40年期日債利率回到4%以上，疊加日元套息交易的反轉(zhuǎn)壓力，產(chǎn)生了強(qiáng)烈的資金回流效應(yīng)。隨著日債利率大幅上行，經(jīng)匯率對(duì)沖后的美債吸引力對(duì)日本投資者而言顯著下降。日本壽險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金開始減少美債配置，甚至回流頭寸以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)債市拋售帶來的流動(dòng)性缺口，從而誘發(fā)美債跟隨波動(dòng)，并進(jìn)而沖擊全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定。（3）往后看，益率的急劇上升促使日本加大口頭干預(yù),但日本央行增加購(gòu)買國(guó)債的可能性仍然很低。中期看，目前日元與利差背離，是因財(cái)政擔(dān)憂蓋過了加息預(yù)期。一旦日本政府出面穩(wěn)定赤字預(yù)期，日元可能瞬間暴漲，引發(fā)比2024年8月更大規(guī)模的套息交易平倉(cāng)，屆時(shí)美債可能遭遇新一輪流動(dòng)性踩踏。
　　多資產(chǎn)圖景：
　　整體收益方面，本周（1月17日至1月24日），權(quán)益方面，滬深300下跌0.63%，恒生指數(shù)下跌0.36%，標(biāo)普500下跌0.36%；債券方面，中債10年下跌1.26BP，美債10年下跌0BP；匯率方面，美元指數(shù)下跌1.88%，離岸人民幣升值0.27%；大宗商品方面，SHFE螺紋鋼下跌0.66%，倫敦金現(xiàn)上漲7.27%，倫敦銀現(xiàn)上漲9.04%，LME銅下跌0.62%，LME鋁上漲0.89%，WTI原油上漲2.75%。
　　資產(chǎn)比價(jià)方面，本周金銀比數(shù)值為49.97，較上周下降0.83；銅油比數(shù)值為211.57，較上周下降7.14；銅螺比數(shù)值為32.24，較上周上升0.4；金銅比數(shù)值為0.39，較上周上升0.03；股債性價(jià)比數(shù)值為3.82，較上周上升0.06；AH股溢價(jià)數(shù)值為119.63，較上周下降0.81。
　　庫(kù)存方面，最新一周原油庫(kù)存為44684萬噸，較上周上升44935萬噸；螺紋鋼庫(kù)存為294萬噸，較上周上升295萬噸；陰極銅庫(kù)存為145342噸，較上周上升213515噸；電解鋁庫(kù)存為66萬噸，較上周上升2萬噸。
　　資金行為方面，最新一周美元多頭持倉(cāng)16003張，較上周下降1926張，空頭持倉(cāng)22421張，較上周上升762張；黃金ETF規(guī)模3493萬盎司，較上周上升3萬盎司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)政策執(zhí)行的不確定性。