>> 西部證券-A股TTM&全動態(tài)估值全景掃描：A股估值擴(kuò)張，建筑材料行業(yè)領(lǐng)漲-260124
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 2430KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
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本周A股總體估值擴(kuò)張，建筑材料行業(yè)領(lǐng)漲。自然資源部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)文支持城市更新行動，帶動建材行業(yè)走強。當(dāng)前建材行業(yè)PE處于歷史高位，但PB歷史分位數(shù)僅為19.2%，如果行業(yè)確認(rèn)走出周期底部，股價上行空間仍然很大。
主板估值擴(kuò)張，雙創(chuàng)估值擴(kuò)張。算力基建剔除運營商/資源類的相對估值收縮。算力基建剔除運營商/資源類的相對PE（TTM）從上周的4.32倍降至本周的4.12倍，相對PB（LF）從上周的4.58倍降至本周的4.38倍。
觀察行業(yè)絕對估值與相對估值的歷史分位數(shù)——
（1）從靜態(tài)的PE（TTM）角度，大類行業(yè)中，可選消費、大消費、中游制造、周期類、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)，其中可選消費、中游制造絕對估值和相對估值均高于歷史90分位數(shù)，金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
?。?）從PB（LF）角度，大類行業(yè)中，資源類、TMT、周期類、中游制造、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)。金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、大消費、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，其中金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、大消費、必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
?。?）從全動態(tài)PE角度，各大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、周期類、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)。服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，其中大消費、必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
綜合比較賠率（PB歷史分位數(shù)）與勝率（ROE歷史分位數(shù)）：當(dāng)前農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、非銀金融等行業(yè)同時具有低估值高盈利能力的特征。
綜合比較賠率（全動態(tài)PE）與勝率（25-26一致預(yù)期凈利潤復(fù)合增速）：當(dāng)前，建筑材料、電力設(shè)備、傳媒兼具低估值與高業(yè)績增速。
本周股市相對債市性價比下降：A股非金融ERP從上周的0.66%降至本周的0.62%；股債收益差從上周的-0.23%降至本周的-0.26%。A股非金融重點公司全動態(tài)ERP從上周的3.34%降至本周的3.27%。
風(fēng)險提示：策略觀點不代表行業(yè)；估值水平并不代表股價走勢；盈利環(huán)境發(fā)生超預(yù)期波動。
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