>> 東吳證券-北交所定期報告：科技題材如期活躍，北證行情有望持續(xù)演繹-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 705KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽，易申申，余慧勇 |
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北交所市場表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲2.60%。截至2026年1月23日收盤報1588.66點，較上周收盤價上漲2.60%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價下跌0.62%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.34%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.62%。
北證A股板塊對比：截至2026年1月23日，北證A股成分股共290個，平均市值達33.35億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達268.31億元，較上周下降21.36%。區(qū)間日均換手率為5.44%，環(huán)比-1.19pct。綜合來看，北證A股在換手率等指標方面顯著優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等主要市場，但在成分股個數(shù)、平均市值和成交金額等方面仍有提升空間。
行業(yè)重要新聞：
中國2025年全年GDP總量為140.19萬億元，同比增5%。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1401879億元，比上年增長5.0%。2025年，面對國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的復雜變化，我國實施更加積極有為的宏觀政策，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設。國民經(jīng)濟運行頂壓前行、向新向優(yōu)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務圓滿實現(xiàn)，"十四五"勝利收官。
酒泉發(fā)布商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)十年規(guī)劃，打造國家級產(chǎn)業(yè)集群?！毒迫猩虡I(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2026-2035年）》正式發(fā)布，以“中國酒泉商業(yè)航天港”為總體愿景，明確四大戰(zhàn)略定位，即建設國家商業(yè)航天發(fā)射、科研試驗、技術(shù)勤務保障及數(shù)據(jù)應用基地。規(guī)劃提出“一港兩區(qū)、多點聯(lián)動”產(chǎn)業(yè)格局，聚焦航天發(fā)射與試驗、火箭衛(wèi)星制造、航天數(shù)據(jù)應用等7大產(chǎn)業(yè)，配套招商引資、科技金融賦能等7大保障行動。
觀點
經(jīng)濟增長順利完成5%目標，工業(yè)生產(chǎn)邊際韌性仍強，主要來自新質(zhì)生產(chǎn)力支撐。2025年經(jīng)濟數(shù)據(jù)有三個亮點：一是經(jīng)濟增長完成全年目標；二是從供需兩端看，主要靠出口和服務拉動經(jīng)濟；三是Q4價格明顯恢復，但仍有承壓。工業(yè)生產(chǎn)主要靠高技術(shù)行業(yè)拉動，分產(chǎn)品看，工業(yè)機器人、新能源汽車產(chǎn)品、集成電路產(chǎn)量分別增長14.7%、8.7%、12.9%。投資亮點仍然在于設備更新投資：2025年整體投資下降3.8%（其中房地產(chǎn)投資下降17.2%），但設備更新投資增長11.8%，這也受益于2025年2000億超長期特別國債支持設備更新的政策。
春季行情展開，航天、AI、機器人三大主題輪番提振市場。2026年航天產(chǎn)業(yè)鏈行情從初始階段的火箭制造、航天零部件、特種材料等直接受益的標的，已逐步演繹至航天光伏、檢測設備、太空算力等新的細分行業(yè)。AI行業(yè)中軟件應用、算力芯片升級逐漸成為行情主線。機器人產(chǎn)業(yè)鏈中，具身機器人上游供應商備受關注，業(yè)績穩(wěn)健的部分標的估值尚不高。
新股發(fā)行
1月28日將上市新股920159.BJ農(nóng)大科技。公司主要產(chǎn)品包括腐植酸增效肥、緩(控)釋肥、水溶性肥等新型肥料，控釋包膜尿素等新型肥料中間體。
投資建議
市場風險偏好仍在抬升，建議關注北證科技相關題材，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別43.45/43.34/24.55/25.51/44.65倍（截至2026年1月23日收盤，口徑為PETTM整體法）。我們建議重點關注估值仍有挖掘空間，業(yè)績穩(wěn)健增長的個股。
風險提示：政策風險、流動性風險、企業(yè)盈利不達預期風險。
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