>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟(jì)觀察】海外周報第124期：法國制造業(yè)PMI升至近四年新高-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜，李星宇 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點：
1、重要數(shù)據(jù)回顧：①美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI回升，第三季度實際GDP環(huán)比折年率終值為4.4%，ADP周度新增就業(yè)人數(shù)下滑。②日本12月出口增速不及預(yù)期。③歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回升，1月制造業(yè)PMI初值回升，法國制造業(yè)PMI升至近四年新高的51。
2、美國基本面高頻：①景氣上行的有：地產(chǎn)（房貸申請數(shù)量繼續(xù)回升）、物價（大宗價格回升、美國汽油零售價回升）、就業(yè)（續(xù)請失業(yè)金回落）。②景氣下行的有：WEI指數(shù)（經(jīng)濟(jì)景氣下行）、消費（紅皮書商業(yè)零售同比邊際回落）、就業(yè)（初請失業(yè)金人數(shù)回升）。
3、美國流動性高頻：①美國和歐元區(qū)金融條件收緊。②離岸美元流動性：日元兌美元流動性改善，歐元兌美元流動性惡化。
一、過去一周重要數(shù)據(jù)回顧
1、美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI回升，第三季度實際GDP環(huán)比折年率終值為4.4%，ADP周度新增就業(yè)人數(shù)下滑。
2、日本12月出口增速不及預(yù)期。
3、歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回升，1月制造業(yè)PMI初值回升，法國制造業(yè)PMI升至近四年新高的51。
二、周度經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)
美國經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)回落。1月17日當(dāng)周，美國WEI指數(shù)升至2.34%，上周為2.4。上周為-0.03%。
三、需求
1、美國紅皮書商業(yè)零售同比增速邊際回落。1月16日當(dāng)周，美國紅皮書商業(yè)零售同比降至5.5%，前一周為5.7%。
2、地產(chǎn)：美國按揭貸款利率回升，房貸申請數(shù)量繼續(xù)回升。1月22日，美國30年期抵押貸款利率6.09%，前一周為6.06%，前兩周為6.16%。1月16日當(dāng)周，美國MBA市場綜合指數(shù)（反映抵押貸款申請數(shù)量情況）升至397.2，環(huán)比前一周上漲14.1%。
四、物價：大宗商品價格回升，美國汽油零售價格回升。1月23日，RJ/CRB商品價格指數(shù)312.24，較前一周漲3.4%，較前兩周漲3.6%。1月19日，美國汽油零售價2.70美元/加侖，較前一周漲1.3%，較前兩周漲0.7%。
五、就業(yè)
1、新增就業(yè)：ADP周度新增就業(yè)回落。截至12月6日，ADP四周累計新增就業(yè)人數(shù)4.6萬，前一周為7.0萬。
2、失業(yè)：美國初請失業(yè)金人數(shù)回升，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)回落。1月17日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)20.0萬人，前一周為19.9萬人，兩周前為20.7萬人。1月10日當(dāng)周，美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)184.9萬人，前一周為187.5萬人，兩周前為190.3萬人。
3、職位空缺：職位空缺數(shù)回落。1月9日當(dāng)周，INDEED職位空缺指數(shù)回落，周度均值105.3，環(huán)比上周均值-0.5%。12月，INDEED職位空缺指數(shù)均值為105.6，高于11月均值103.3。
六、金融
1、金融狀況：美國和歐元區(qū)金融條件收緊。1月23日，美國彭博金融條件指數(shù)為0.812，一周前為0.848，兩周前為0.863。同期，歐元區(qū)彭博金融條件指數(shù)為1.590，一周前為1.671，兩周前為1.754。
2、離岸美元流動性：日元兌美元流動性改善，歐元兌美元流動性惡化。1月23日，日元兌美元掉期基差為-17.0052bp，歐元兌美元掉期基差為3.1427bp，一周前分別為-17.1138bp、3.4621bp，兩周前分別為-17.7053bp、2.9254bp。
3、國債利差：10年期美歐國債利差收窄，美日國債利差收窄。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時，美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。
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