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新能源汽車方面，我們預(yù)計(jì)2026年全球新能源汽車銷量有望保持較快增長(zhǎng)，帶動(dòng)電池和材料需求增長(zhǎng)。動(dòng)力電池方面，近期受供給端擾動(dòng)，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，期貨價(jià)格已突破18萬元/噸。在此背景下，正極材料、電池等價(jià)格傳導(dǎo)將成為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)順價(jià)情況。新技術(shù)方面，固態(tài)電池邁向工程化驗(yàn)證關(guān)鍵期，關(guān)注相關(guān)材料和設(shè)備企業(yè)驗(yàn)證進(jìn)展。光伏方面，維持“反內(nèi)卷”為光伏投資主線判斷，本周馬斯克宣布SpaceX與特斯拉正推進(jìn)太陽(yáng)能產(chǎn)能提升，我國(guó)光伏核心設(shè)備、材料廠商出貨規(guī)模有望提升。由于白銀價(jià)格上漲，電池片環(huán)節(jié)格局也在優(yōu)化，賤金屬導(dǎo)入速度有望加快。國(guó)內(nèi)已出現(xiàn)高功率組件需求，下游電池組件依賴提效進(jìn)行市場(chǎng)化出清，且組件高功率化有望推動(dòng)組件單價(jià)提升，組件廠漲價(jià)訴求強(qiáng)，建議關(guān)注行業(yè)格局較好的膠膜、硅料、電池組件、鈣鈦礦、BC方向。風(fēng)電方面，李強(qiáng)總理表示我國(guó)愿同上合組織各方扎實(shí)推進(jìn)未來5年新增“千萬千瓦光伏”和“千萬千瓦風(fēng)電”項(xiàng)目，風(fēng)電需求有望保持持續(xù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注風(fēng)機(jī)、海上風(fēng)電方向。儲(chǔ)能方面，需求維持高景氣度，建議關(guān)注儲(chǔ)能電芯及大儲(chǔ)集成廠。氫能方面，電能替代有望打開綠氫需求空間，綠氫耦合煤化工、綠色甲醇處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)入期，關(guān)注下游氫基能源應(yīng)用滲透率提升，綠電-綠氫-綠色燃料產(chǎn)業(yè)關(guān)系正在逐步理順，產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期綠色燃料有望享受溢價(jià)，建議關(guān)注氫能設(shè)備、綠色燃料運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)；核聚變方面，核聚變帶來未來能源發(fā)展方向，具備長(zhǎng)期催化，建議關(guān)注核聚變電源等環(huán)節(jié)核心供應(yīng)商；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊上漲3.57%，其中風(fēng)電板塊上漲7.78%，發(fā)電設(shè)備上漲6.54%，核電板塊上漲4.16%，鋰電池指數(shù)上漲3.78%，新能源汽車指數(shù)上漲2.96%，光伏板塊上漲2.55%，工控自動(dòng)化上漲2.29%。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車：乘聯(lián)分會(huì)：初步推算1月狹義乘用車零售總市場(chǎng)預(yù)計(jì)為180萬輛左右，環(huán)比減少20.4%，同比持平微增，其中新能源零售可達(dá)80萬左右，滲透率44.4%。動(dòng)力電池：1月23日，廣期所碳酸鋰期貨主力合約在盤中拉升后站上18萬元/噸關(guān)口。吉利控股正式宣布：2026年，吉利自研全固態(tài)電池將完成首個(gè)Pack下線，并進(jìn)行裝車驗(yàn)證。新能源發(fā)電：特斯拉CEO埃隆·馬斯克在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間稱，SpaceX與特斯拉將在三年內(nèi)于美國(guó)實(shí)現(xiàn)每年合計(jì)200GW的太陽(yáng)能制造產(chǎn)能。儲(chǔ)能：CNESA：2025年中國(guó)新型儲(chǔ)能新增投運(yùn)66.43GW/189.48GWh，功率規(guī)模和能量規(guī)模同比+52%/+73%。氫能：工信部等五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展零碳工廠建設(shè)工作的指導(dǎo)意見》。核聚變：韓國(guó)政府宣布大幅加速聚變能源的商業(yè)化進(jìn)程，將示范堆（DEMO）的目標(biāo)從原定的2050年代大幅提前至2030年代。
　　本周公司重點(diǎn)信息：大金重工：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.5-12.0億元，同比增長(zhǎng)121.58%-153.23%。晶科能源：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-69.0億元至-59.0億元。通威股份：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-100.0億元至-90.0億元。隆基綠能：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-65.0億元至-60.0億元。愛旭股份：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-19.0億元至-12.0億元。弘元綠能：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.8億元至2.5億元。璞泰來：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.0億元至24.0億元，同比增加93.18%-101.58%。鵬輝能源：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億元至2.3億元，同比扭虧為盈。海優(yōu)新材：預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-5.2億元至-4.4億元。明陽(yáng)智能：擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的方式收購(gòu)中山德華芯片技術(shù)有限公司100%股權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。