>> 銀河期貨-集運指數（歐線）月報：1月現貨拐點已現，關注地緣動態(tài)進展-260127
| 上傳日期： |
2026/1/27 |
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| 2699KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賈瑞林 |
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【行情回顧】
運價方面，1月現貨高點已現，旺季貨量筑頂回落后，主流船司相繼調降現貨報價，現貨運價步入快速下跌通道中，截至2026年1月23日，SCFI歐線報1595美金/TEU，已經連續(xù)三周下跌。預計節(jié)后集運市場仍處于貨量淡季，現貨將延續(xù)跌勢，但考慮1月上旬發(fā)布的出口退稅政策可能引發(fā)部分光伏企業(yè)搶運，關注Q1搶運力度對于現貨跌勢的延緩程度。
【市場展望】
從基本面看，需求端，貨量筑頂后逐漸回落；供給端，2026/1/26日，上海-北歐5港1月/2月/3月周均運力分布為28.94/25.07/27.97萬TEU。本周排期中1月運力較上周出現小幅下降，環(huán)比-4.5%，主因PA聯(lián)盟新增一艘停航以及1月底出現較多的船舶延誤現象，2月和3月運力整體變化不大，其中OA聯(lián)盟出現頻繁更換船舶的現象。
從傳統(tǒng)的季節(jié)性看，2-3月份運價逐漸進入淡季，但部分商品4/1日起取消出口退稅政策出臺后，市場預計迎來階段性搶運，目前看搶運力度不及預期，后續(xù)需持續(xù)跟蹤。地緣端，地緣局勢反復，預計上半年歐線出現大批量復航仍較為困難，但伊朗局勢風險尚未解除，關注后續(xù)進展。
【策略推薦】
1.單邊：04短期擾動較多，搶運力度仍存分歧，伊朗局勢風險尚未解除，單邊建議暫時觀望，若有大幅拉升，04整體以逢高空思路對待。
2.套利：6-10正套繼續(xù)持有。
風險提示：節(jié)后現貨下跌速率超預期、船司復航進度加快、Q1搶運力度不及預期
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