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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-26.43美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化80元/噸至24760元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水35元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日70元/噸至24820元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水30元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日70元/噸至24690元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-35元/噸。
　　期貨方面：2026-01-27滬鋅主力合約開于25280元/噸，收于24950元/噸，較前一交易日190元/噸，全天交易日成交255674手，全天交易日持倉118946手，日內價格最高點達到25280元/噸，最低點達到24710元/噸。
　　庫存方面：截至2026-01-27，SMM七地鋅錠庫存總量為11.68萬噸，較上期變化-0.20萬噸。截止2026-01-27，LME鋅庫存為110550噸，較上一交易日變化-775噸。
　　市場分析
　　鋅價回落現(xiàn)貨市場存在補庫行為，但社會庫存增加，即將超過過去五年同期水平，現(xiàn)貨流通性好轉，仍以謹慎采購為主。成本端，國產礦進口礦TC持續(xù)上漲，冶煉利潤走高，冶煉積極性持續(xù)，供給端增量預期不變。冶煉廠原料儲備進一步提升，在冶煉產量持續(xù)增加的情況下，礦可用天數(shù)并未下滑，預計TC將不改上漲趨勢。供給端的壓力持續(xù)凸顯，即使消費旺季強勢表現(xiàn)仍不改國內累庫預期，且當前累庫呈現(xiàn)提速趨勢，若消費旺季的預期落空，鋅價將會面對較大壓力，即使在其他有色品種走強的情況下，鋅價有望呈現(xiàn)相對偏弱的走勢，但需小心海外庫存影響。
　　策略
　　單邊：謹慎偏多。
　　套利：中性。
　　風險
　　1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。