>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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招銀國際 |
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全球市場觀察
中國股市上漲，港股原材料、能源與電訊領(lǐng)漲，必選消費、公用事業(yè)與醫(yī)療保健跑輸，南向資金凈賣出34.27億港幣，阿里、紫金礦業(yè)與中移動凈賣出居前，騰訊、泡泡瑪特與長飛光纖光纜凈買入最多。A股有色金屬、石油石化與煤炭漲幅領(lǐng)先，綜合、傳媒與國防軍工跌幅最大。美元/人民幣在6.94附近震蕩。工業(yè)富聯(lián)2025年凈利潤預(yù)增超過50%，AI與高速交換驅(qū)動營收暴增13倍。
中國房地產(chǎn)報稱多家房企不再每月上報“三道紅線”相關(guān)數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為房地產(chǎn)仍是今年提振內(nèi)需的重點，預(yù)計政策部門將通過下調(diào)LPR和財政貼息相結(jié)合，將新按揭貸款利率從目前3.1%降至2.5%左右；中央財政和政策性銀行可能支持地方政府加大收儲力度。上期所與上金所調(diào)高黑色系金屬與金銀保證金，多品種漲跌停板擴容。
日本40年期國債投標(biāo)倍數(shù)達(dá)到2.76倍，顯示國債收益率大漲后吸引買盤資金流入，但投資者對日債波動風(fēng)險仍心有余悸，工資持續(xù)上漲、政府財政擴張與央行延續(xù)加息可能支撐國債收益率進(jìn)一步上行。美元兌日元反彈，美國財長稱美國一貫奉行強美元政策，絕不會干預(yù)匯市支撐日元，但仍有投資者相信弱美元是特朗普重振美國制造政策組合的重要選項，特朗普的新門羅主義和對美聯(lián)儲的干預(yù)將令美元走弱。
美股漲跌互現(xiàn)，能源、信息技術(shù)與材料領(lǐng)漲，地產(chǎn)、必選消費與醫(yī)療保健領(lǐng)跌。ASML 4Q業(yè)績亮眼，存儲需求強勁推動訂單翻倍和2026年業(yè)績指引上調(diào)，股價一度大漲提振美股，但技術(shù)性阻力和美聯(lián)儲鷹派暫停降息壓制市場。
微軟云業(yè)務(wù)增速放緩，資本支出創(chuàng)歷史新高，投資者擔(dān)心資本支出回報率下滑，盤后股價下跌。Meta 4Q25業(yè)績、1Q26業(yè)績指引與全年資本支出均超預(yù)期，盤后股價大漲。特斯拉4Q盈利高于預(yù)期，加快布局無人駕駛，投資xAI 20億美元，Cybercab和機器人等待量產(chǎn)，盤后股價跳漲。星巴克表示公司轉(zhuǎn)型行動正吸引更多顧客，上季度美國同店銷售額自2023年以來首次實現(xiàn)增長。
美債收益率小幅上升。金屬價格延續(xù)上漲，投資者持續(xù)加大對實物資產(chǎn)配置。油價上漲，特朗普持續(xù)向伊朗發(fā)出威脅。美聯(lián)儲如期維持利率不變，但美聯(lián)儲聲明和鮑威爾講話略顯鷹派，暗示經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁背景下并不急于降息。
美聯(lián)儲稱經(jīng)濟活動穩(wěn)步擴張，失業(yè)率顯示企穩(wěn)跡象，刪除“近幾個月就業(yè)下行風(fēng)險增加”，重申通脹仍略高企。鮑威爾稱通脹風(fēng)險一定程度上已經(jīng)消退，就業(yè)風(fēng)險可能正在趨于穩(wěn)定，關(guān)稅大部分影響已經(jīng)傳導(dǎo)至經(jīng)濟，關(guān)稅通脹將在2026年年中消退。他表示美聯(lián)儲理事庫克遭遇的官司可能是美聯(lián)儲歷史上最重大案件，建議下一屆美聯(lián)儲主席遠(yuǎn)離民選政治。美聯(lián)儲理事米蘭與沃勒兩人對此次決議投下反對票，主張繼續(xù)降息25個基點
我們認(rèn)為，由于一季度美國經(jīng)濟增速回升和去通脹停滯，鮑威爾任期內(nèi)美聯(lián)儲將按兵不動，新主席上任后美聯(lián)儲可能在6月降息一次；下半年，隨著美國通脹可能反彈和新主席上任后趨向數(shù)據(jù)依賴，美聯(lián)儲將保持利率不變。
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