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產(chǎn)品平臺(tái)化持續(xù)推進(jìn)，2026年?duì)I收指引高增。截至2025年9月29日，公司在手訂單總金額為90.72億元，與上年同期已自愿性披露的在手訂單數(shù)據(jù)相比，在手訂單總金額同比增加34.10%。公司銷(xiāo)售交貨及調(diào)試驗(yàn)收工作持續(xù)高效推進(jìn)，有效保障了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司近期披露2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及2026年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公告，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.8-68.8億元，同比增長(zhǎng)18.91%–22.47%。主要系公司深入推進(jìn)產(chǎn)品平臺(tái)化，產(chǎn)品技術(shù)水平和性能持續(xù)提升，產(chǎn)品布局日趨完善，滿足了客戶的多樣化需求，市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提高，在新客戶拓展和新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面繼續(xù)取得顯著成效，成功開(kāi)發(fā)了多個(gè)新客戶并獲得客戶調(diào)試驗(yàn)證認(rèn)可，良好的市場(chǎng)口碑為收入增長(zhǎng)提供了有力支撐。同時(shí)，公司穩(wěn)步推進(jìn)客戶全球化，持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，在深化與現(xiàn)有客戶合作的同時(shí)，積極開(kāi)拓全球市場(chǎng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)客戶群的擴(kuò)充，推動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)步提升。綜合近年來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，以及目前的訂單等多方面情況，公司預(yù)計(jì)2026年全年的營(yíng)收將在82-88億元，同比2025年預(yù)計(jì)營(yíng)收中值67.8億元同比增長(zhǎng)20.94%-29.79%。
　　新設(shè)備陸續(xù)放量，面板級(jí)先進(jìn)封裝設(shè)備前瞻布局。展望2026年，供給端方面，公司清洗設(shè)備在單片高溫及中低溫硫酸市場(chǎng)不斷取得突破；需求端方面，未來(lái)中國(guó)存儲(chǔ)與邏輯市場(chǎng)需求有望持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)相應(yīng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)需求。在新設(shè)備方面，電鍍?cè)O(shè)備將持續(xù)拓寬增長(zhǎng)空間；爐管設(shè)備憑借超高溫技術(shù)（大于1250°C）世界首創(chuàng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將在IGBT領(lǐng)域帶來(lái)更大貢獻(xiàn)；LPCVD、立式爐管ALD等設(shè)備未來(lái)有望取得積極進(jìn)展；Track設(shè)備方面將持續(xù)拓展更多客戶，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出貢獻(xiàn)；PECVD方面，2024年第三季度已向中國(guó)的一家集成電路客戶交付首臺(tái)PECVD設(shè)備，進(jìn)展順利。另外，隨著市場(chǎng)對(duì)新一代器件需求的增長(zhǎng)，面板級(jí)封裝提供了大規(guī)模生產(chǎn)所需的可擴(kuò)展性、產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)。此前公司推出了全球首創(chuàng)的面板級(jí)水平電鍍?cè)O(shè)備，公司微信公眾號(hào)于2025年11月17日宣布已向領(lǐng)先的面板制造客戶成功交付首臺(tái)面板級(jí)先進(jìn)封裝電鍍?cè)O(shè)備Ultra ECP ap-p。Ultra ECP ap-p是面向大面板市場(chǎng)的首臺(tái)商用面板級(jí)銅電鍍系統(tǒng)，支持凸柱、凸塊和再分布層（RDL）工藝中的電鍍環(huán)節(jié)，以幫助客戶加速推進(jìn)扇出型面板級(jí)封裝技術(shù)藍(lán)圖。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入68/84/100億元，歸母凈利潤(rùn)分別為15/20/25億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)開(kāi)拓失敗風(fēng)險(xiǎn)，下游資本開(kāi)支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。