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事件：
　　公司2025年9月30日發(fā)布公告，截至2025年9月29日公司在手訂單90.72億元，同比增長(zhǎng)34.10%。2025年以來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)備需求持續(xù)旺盛，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品成熟度和市場(chǎng)認(rèn)可度，不斷深耕現(xiàn)有市場(chǎng)、拓展新市場(chǎng)。截至2025年9月29日，公司在手訂單總金額為90.72億元，與上年同期已自愿性披露的在手訂單數(shù)據(jù)相比，在手訂單總金額同比增加34.10%。公司2025年9月30日發(fā)布2024年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票上市公告書(shū)，共募集金額44.82億元。此次發(fā)行新股3860.13萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格116.11元/股，共募集金額44.82億元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司重視產(chǎn)品研發(fā)，新產(chǎn)品的逐步放量帶來(lái)公司訂單持續(xù)增長(zhǎng)。2025年3月，公司自主研發(fā)的單晶圓高溫SPM設(shè)備已成功通過(guò)關(guān)鍵客戶(hù)驗(yàn)證，該工藝對(duì)下一代半導(dǎo)體器件制造具備重要價(jià)值。2025年上半年，公司ECP設(shè)備第1500電鍍腔完成交付，實(shí)現(xiàn)電鍍技術(shù)全領(lǐng)域覆蓋（前道銅互連/后道晶圓級(jí)封裝/3D堆疊/化合物半導(dǎo)體）。公司自主研發(fā)的面板級(jí)水平電鍍?cè)O(shè)備榮獲美國(guó)3DInCites協(xié)會(huì)頒發(fā)的“Technology Enablement Award”。新產(chǎn)品的不斷完善，為公司長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
　　公司募集資金主要用于研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司募集資金主要投向三個(gè)項(xiàng)目：研發(fā)和工藝測(cè)試平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體設(shè)備迭代研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股份自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月內(nèi)不得上市交易。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司產(chǎn)品不斷迭代升級(jí)，新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣順利，我們維持公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為14.76、18.29億元，新增2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為22.85億元，對(duì)應(yīng)的PE值為59x、47x和38x。公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體清洗設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，將持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，我們維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易環(huán)境影響。