>> 上海證券-基礎化工行業(yè)周報：地緣沖突持續(xù)，美國天然氣、碳酸鋰漲幅居前-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 2105KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于庭澤，郭吟冬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情走勢
過去一周（1.17-1.23），基礎化工指數(shù)漲跌幅為7.29%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.62%，基礎化工板塊跑贏滬深300指數(shù)7.91個百分點，漲跌幅居于所有板塊第4位?；A化工子行業(yè)漲跌幅靠前的有：鉀肥（16.64%）、磷肥及磷化工（11.37%）、煤化工（10.62%）、聚氨酯（9.94%）、氯堿（9.11%）。
化工品價格走勢
周漲幅排名前五的產(chǎn)品分別為NYMEX天然氣（70.32%）、丁二烯（9.95%）、鹽酸（山東）（8.33%）、國際純苯（8.30%）、碳酸鋰（工業(yè)級） （ 8.24% ）。周跌幅前五的產(chǎn)品分別為：雙氧水（ - 6.67%）、環(huán)氧丙烷（PO）（-5.93%）、燃料油（-4.21%）、液化氣（C4，青島石化）（-3.53%）、液化氣（C4）（-3.53%）。
行業(yè)重要動態(tài)
美歐地緣博弈持續(xù)，美國天然氣期貨價格大幅上漲。據(jù)iFinD，截至1月23日，NYMEX天然氣期貨收盤價為5.28美元/百萬英熱，較前一周上漲70.32%。地緣方面，據(jù)隆眾資訊，2026年1月，格陵蘭島成為北極地緣博弈焦點。美國政府再度提出獲取格陵蘭島，丹麥及格陵蘭自治政府與美方會晤后，確認雙方存在根本性分歧。就天然氣市場而言，自俄烏沖突之后歐洲開始大量采購美國LNG資源，目前美國LNG資源供向歐洲約占歐洲LNG總進口的57%，美國的LNG供需波動與歐洲LNG供需息息相關，而若美歐關系持續(xù)惡化，歐洲市場將對未來LNG供應產(chǎn)生擔憂情緒。
巨化股份發(fā)布業(yè)績預增公告，減值拖累業(yè)績增速。據(jù)巨化股份公告，公司預計2025年度歸母凈利潤為35.40億元到39.40億元，同比增長80%到101%。業(yè)績預增的主要原因是公司核心產(chǎn)品氟制冷劑價格持續(xù)恢復性上漲，以及公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，導致主營業(yè)務毛利上升、利潤增長。據(jù)我們的計算，2025Q4，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.92~6.92億元，環(huán)比減少42%~76%，主要或受減值影響。據(jù)公司公告，公司對存在減值跡象的本公司全資子公司衢州巨化錦綸有限責任公司的環(huán)己酮、己內酰胺和丁酮肟生產(chǎn)裝置，進行減值測試并計提資產(chǎn)減值準備合計3.21億元，列入2025年度損益。
亞鉀國際發(fā)布業(yè)績預增公告。據(jù)亞鉀國際公告，公司預計2025年度歸母凈利潤為16.6億元到19.7億元，同比增長75%到107%。一方面，公司鉀肥產(chǎn)銷量實現(xiàn)增長；另一方面，受國際和國內鉀肥價格上漲影響，公司鉀肥銷售價格同比上升，公司鉀肥業(yè)務毛利率同比上升。
投資建議
當前時點建議關注如下主線：1、制冷劑板塊。隨著三年基數(shù)期結束，三代制冷劑行業(yè)供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續(xù)上行，建議關注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纖板塊。建議關注華峰化學、新鳳鳴、泰和新材。3、建議關注萬華化學、華魯恒升、魯西化工、寶豐能源等優(yōu)質標的。4、輪胎板塊。建議關注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。5、農化板塊。建議關注亞鉀國際、鹽湖股份、興發(fā)集團、云天化、揚農化工。6、優(yōu)質成長標的。建議關注藍曉科技、圣泉集團、山東赫達。
維持基礎化工行業(yè)“增持”評級。
風險提示
原油價格波動，需求不達預期，宏觀經(jīng)濟下行
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